Файл: Подкопаева, М. О.docx

расчетом, суммируя влияние учитываемых факторов. К ним относятся:

1. 
   степень неопределенности объемов спроса и уровня цен на производимую продукцию;
   
2. 
   нестабильность (цикличности) спроса на продукцию;
   
3. 
   неопределенность внешней среды при реализации проекта - горно- геологические, климатические и иные природные условия, агрессивность внешней среды;
   
4. 
   неопределенность освоения техники или технологии.
   

Каждому фактору в зависимости от его оценки можно определить величину поправки на риск по этому фактору. Она от отрасли, к которой относится проект, и региона, в котором он реализуется.

В тех случаях, когда эти факторы являются независимыми и в смысле риска дополняют друг друга, поправки на риск по отдельным факторам следует сложить для получения общей величины поправки.

4. Контрольные вопросы

1. 
   Перечислите основные аспекты фактора времени, влияние которые необхо- димо учитывать при оценке эффективности инвестиционного проекта.
   
2. 
   Поясните, каким образом осуществляется учет разновременности затрат и
   

результатов при оценке эффективности инвестиционного проекта.

3. 
   Назовите случаи, когда возникает необходимость учета инфляции в инве- стиционном проектировании.
   
4. 
   Перечислите измерители инфляции.
   
5. 
   Раскройте алгоритм учета влияние инфляции при оценке эффективности ин- вестиционного проекта.
   
6. 
   Укажите отличие между реальной и номинальной процентными ставками.
   

5. Тестовые вопросы

1. 
   Минимальная норма прибыли, ожидаемая акционерами и кредиторами дан- ного предприятия от своих вложений – это…:
   

---

а) средневзвешенная стоимость капитала предприятия; б) дивиденды;

в) реальная процентная ставка; г) доход.

2. 
   Укажите факторы, которые определяют величину средневзвешенной стои- мости капитала:
   

а) стоимость различных видов ресурсов; б) инвестиционные затраты;

в) доля каждого источника финансирования в их совокупном объеме; г) длительность расчетного периода;

д) количество основных средств; е) затраты труда.

3. 
   Разрыв между производством и реализацией продукции, а также между оп- латой и потреблением ресурсов в производстве, называется:
   

а) периодом; б) сроком;

в) промежутком;

г) лагом.

4. 
   
   n
   
   Выберите формулу по которой определяется средневзвешенная стоимость капитала:
   

а) WACC _r_i  w_i ;


n

i1
б) WACC _r_i  w_i  1 ;


n

i1
в) WACC 1  _r_i  w_i ;

i1

n
г) WACC _(r w)² .

i i

i1

5. 
   Для оптимальной структуре проекта необходимо, чтобы средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов была:
   

а) максимальной; б) минимальной; в) средней;

г) положительной.

6. 
   Приведение прогнозных цен к уровню цен фиксированного момента време- ни путем их деления на общий базисный индекс инфляции – это…:
   

а)

---

дефлирование;

б) дисконтирование;

в) базисная норма дисконта; г) наращивание.

7. 
   Определите номинальную процентную ставку, используя приближенную формулу И. Фишера, если реальная процентная ставка 11% , темп инфляции 2%:
   

а) 4%;

б) 13%;

в) 27%;

г) 30%.

8. 
   Инфляция значительно влияет на показатели эффективности инвестицион- ного проекта в следующих случаях:
   

а) для проекта с длительным инвестиционным циклом;

б) для проектов требующих значительной доли заемных средств; в) проектов с коротким инвестиционным циклом;

г) для проектов реализуемых с однородным использованием нескольких ва-

---

9. 1   ...   12   13   14   15   16   17   18   19   ...   28

---

Анализ влияния неопределенности и риска на эффективность инвестиционного проекта

1. Укрупненная оцена устойчивости проекта

Неопределенность - неполнота или неточность информации относительно ди- намики денежных поступлений и выплат в течение расчетного периода.

Риск - возможность возникновения таких условий, которые приведут к нега- тивным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

Показатели эффективности проекта, рассчитанные с учетом риска и неопреде- ленности, называются ожидаемыми. Рекомендуется определять их по трем сценари- ям: базисному, оптимистическому и пессимистическому.

Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается фи- нансово реализуемым и эффективным, а возможные неблагоприятные последствия устраняются мерами, предусмотренными механизмом его реализации. Для оценки устойчивости проекта используются такие методы, как:

1. 
   укрупненная оценка устойчивости (метод введения поправки на риск);
   
2. 
   расчет уровней безубыточности;
   
3. 
   метод вариации параметров;
   
4. 
   оценка ожидаемого эффекта с учетом неопределенности.
   

Все методы, кроме первого, предусматривают разработку сценариев реализа- ции проекта. Каждый следующий метод является более точным, хотя и более трудо- емким. Поэтому применение одного из них делает ненужным применение предыду- щих. В ходе укрупненной оценки устойчивости проекта следует проверить следую- щие условия (таблица 9.1)
Таблица 9.1 – Условия и способы, обеспечивающие устойчивость проекта

Условия	Способ обеспечения устойчивости проекта
1	2
1 Использование умеренно пессимистиче- ских прогнозов параметров проекта и эко- номических нормативов	-

---