Файл: Подкопаева, М. О.docx

г) удачным.

2. 
   Коэффициент к значению параметра на некотором шаге расчета, при приме- нении которого чистая прибыль на этом шаге становится нулевой, - это…:
   

а) граница неэффективности параметра проекта на данном шаге; б) граница безубыточности параметра на данном шаге;

в) граница устойчивости параметра на данном шаге; г) граница безысходности параметра на данном шаге.

2. 
   Проект считается устойчивым, если уровень безубыточности не превышает: а) 0,6-0,7;
   

б) 0,7-0,8;

в) 0,8-0,9;

г) 0,9-1.

2. 
   Выберите способы, с помощью которых можно количественно оценить не- определенность, при определении устойчивости инвестиционного проекта:
   

а) вероятностный и интервальный; б) вероятностный и нормативный; в) нормативный и балансовый;

г) балансовый и интервальный.

2. 
   Укажите наиболее точный метод оценки устойчивости инвестиционного проекта:
   

а) укрупненная оценка устойчивости (метод введения поправки на риск); б) расчет уровней безубыточности;

в) метод вариации параметров;

г) оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неоп- ределенности.

2. 
   Методы, используемые для оценки устойчивости проекта: а) укрупненная оценка устойчивости;
   

б) метод прямого счета;

в) метод уровней безубыточности; г) метод вариации параметров;

д) индексный метод;

е) оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неоп- ределенности;

ж) балансовый метод;

з) метод анализа продаж; и)

---

факторный метод.

2. 
   Показатели, рассчитанные с учетом неопределенности и риска, называются: а) рисковые;
   

б) ожидаемые;

в) неопределенные; г) опасные.

10. 1   ...   13   14   15   16   17   18   19   20   ...   28

---

Основы портфельного инвестирования

1. Сущность и типы инвестиционных портфелей

Инвестиционный портфель предприятия - целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в средне- и долгосрочном периоде в соответствии с инвестиционной стратегией предприятия.

Основная цель формирования инвестиционного портфеля – обеспечение реа- лизации разработанной инвестиционной стратегии предприятия путем подбора наи- более эффективных и надежных инвестиционных объектов. В зависимости от на- правленности инвестиционной стратегии определяются цели формирования инве- стиционного портфеля:

1. 
   высокие темпы роста капитала. Реализация этой цели позволяет обеспечить эффективную деятельность предприятия в долгосрочной перспективе;
   
2. 
   высокие темпы роста дохода. В портфель включаются проекты с высокой текущей доходностью для поддержания платежеспособности предприятия;
   
3. 
   минимизация инвестиционных рисков. Основное внимание должно уде- ляться минимизации риска потери капитала, а затем минимизации риска потери до- ходов;
   
4. 
   достаточная ликвидность инвестиционного портфеля. Определенная часть портфеля должна иметь высоколиквидный характер. Уровень ликвидности портфеля определяется инвестиционным климатом, динамикой инвестиционного рынка и спецификой инвестиционной деятельности предприятия.
   

Цели формирования инвестиционного портфеля в значительной степени яв- ляются альтернативными. Так, высокий темп роста капитала достигается за счет снижения уровня текущей доходности портфеля. Рост капитала и рост доходов за- висит от уровня инвестиционных рисков. Обеспечение достаточной ликвидности

---

может ограничивать включению в портфель высокодоходных проектов, которые обеспечивают значительный прирост капитала в долгосрочном плане.

Учитывая альтернативность целей, каждый инвестор должен определить их приоритетность. Различие приоритетных целей и объектов определяет тип инвести-

ционного портфеля (таблица 10.1).

Таблица 10.1 – Характеристика типов инвестиционных портфелей

Признак	Типы портфелей	Характеристика отдельных типов портфелей
1 Объект инвести- рования	Портфель реальных инвестиций	Формируется предприятиями, которые осуществляют инве- стиционную деятельность для обеспечения своего развития.
	Портфель финансовых инвестиций	Формируется институциональными инвесторами - инвести- ционными компаниями и фондами, страховыми компаниями, пенсионными фондами, банкам. Такой портфель может иметь любое предприятие или индивидуальный инвестор. Если финансовый портфель состоит из инвестиций в ценные бумаги, то его называют фондовым портфелем, если только из договоров займов – кредитным портфелем.
2 Цели формиро- вания портфеля	Портфель дохода	Формируется по критерию максимизации инвестиционной прибыли в текущем периоде независимо от темпов прироста капитала в долгосрочном периоде.
	Портфель роста	Формируется по критерию максимизации темпов прироста капитала в долгосрочной перспективе независимо от уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде. Могут позво- лить только финансово устойчивые предприятия.
3 Уровень инвести- ционных рисков	Агрессивный (спе- кулятивный) порт- фель	Формируется по критерию максимизации текущего дохода или прироста капитала независимо от уровня риска. Он по- зволяет получить максимальную норму инвестиционной при- были на вложенный капитал. Однако этому сопутствует наи- высший уровень риска, при котором инвестированный капи- тал может быть частично или полностью потерян.
	Умеренный (компромиссный) портфель	Представляет собой совокупность инвестиционных инстру- ментов, общий уровень риска которой приближен к средне- рыночному. Норма прибыли на вложенный капитал также приближена к среднерыночной.
	Консервативный портфель	Формируется по критерию минимизации уровня инвестици- онного риска наиболее осторожными инвесторами. Практи- чески исключает использование финансовых инструментов, уровень инвестиционного риска по которым превышает сред- нерыночный. Данный портфель обеспечивает наиболее высо- кий уровень безопасности инвестирования.
4 Уровень ликвидно- сти	Высоколиквидный портфель	Формируется из краткосрочных финансовых инструментов, а также из долгосрочных, которые пользуются высоким спро- сом на рынке и по которым регулярно совершаются сделки купли-продажи.
	Среднеликвидный портфель	Наряду с перечисленными видами финансовых инструмен- тов, включает те, не пользующихся высоким спросом и с не- регулярной частотой сделок.
	Низколиквидный портфель	Формируется из облигаций с длительным периодом погаше- ния или акций отдельных предприятий, которые обеспечива- ют более высокий уровень дохода по сравнению со средне- рыночным, но пользуются очень низким спросом или вообще не котируются на рынке.

---

Обычно формирование комбинированного портфеля осуществляется по двум признакам - целям формирования инвестиционного дохода и уровню рисков. Ос- новными вариантами комбинированных портфелей являются:

1. 
   агрессивный портфель дохода - портфель спекулятивного дохода;
   
2. 
   агрессивный портфель роста - портфель ускоренного роста;
   
3. 
   умеренный портфель дохода - портфель нормального дохода;
   
4. 
   умеренный портфель роста - портфель нормального роста;
   
5. 
   консервативный портфель дохода - портфель гарантированного дохода;
   
6. 
   консервативный портфель роста - портфель гарантированного роста.
   

2. 1   ...   14   15   16   17   18   19   20   21   ...   28

---