Файл: Выпускная квалификационная.docx

На 01.01.2019 года 1,66 < 4,1

На 01.01.2020 года 1,54 < 1,76

На 01.01.2021 года 1,84 < 0,72

Таким образом, в 2018-2019 годах условие минимальной финансовой устойчивости не соблюдалось, что свидетельствовало о сильной зависимости предприятия от заемных источников финансирования. Данный фактор также свидетельствуют о существенных проблемах предприятия и неустойчивом положении.

Показатели финансовой устойчивости дают представление о благополучии финансового состояния предприятия. Если обнаруживаются плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость еще не потеряна. Но если неудовлетворительны и показатели ликвидности и финансовой устойчивости, то такое предприятие является вероятным кандидатом в банкроты. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто. Для «хронически больного» предприятия, потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение обстоятельств может быть роковым и привести к неплатежеспособности и банкротству.

Поэтому рассчитаем в таблице 2.10 для ООО «Черкизово-растениеводство» показатели, характеризующие рациональность структуры капитала по данным бухгалтерской финансовой отчетности за анализируемый период.
Таблица 2.10 – Показатели финансовой устойчивости ООО «Черкизово-растениеводство»

Показатель	2018	2019	2020	Рекомендуемый норматив
1.Коэффициент финансовой независимости	0,20	0,36	0,58	>0,5
2.Коэффициент финансовой зависимости	0,80	0,64	0,42	< 0,5
3.Коэффициент финансовой устойчивости	0,34	0,52	0,62	>0,7-0,9
4.Коэффициент финансирования предприятия	0,24	0,57	1,37	> 1
5.Коэффициент инвестирования предприятия	0,52	0,92	1,64	> 1
6.Коэффициент постоянного актива	1,10	0,76	0,57	>0,5-0,8
7.Финансовый леверидж (рычаг), соотношение капитала	4,10	1,76	0,73	< 0,5
8.Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,91	-0,09	0,39	< 0,5
9.Коэффициент собственных оборотных средств	-0,05	0,21	0,42	>0,1
10.Коэффициент оборотных и внеоборотных активов	1,66	1,54	1,84
11.Коэффициент активов и собственного капитала	5,10	2,76	1,73
12.Коэффициент оборотного и собственного капитала	3,18	1,67	1,12

---

Коэффициент автономии или независимости для предприятия с каждым годом увеличивается, что свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости ООО «Черкизово-растениеводство». Соответственно, коэффициент финансовой зависимости снижается. В частности, в 2020г. он уменьшился с 0,8 до 0,42. Отрицательным моментом в деятельности организации является наличие полное погашение долгосрочных обязательств и привлечение дополнительных краткосрочных. Это подтверждается величиной коэффициента финансовой устойчивости.

Расчеты коэффициента инвестирования и постоянного актива характеризуют то, что за весь период ООО «Черкизово-растениеводство» рационально использует капитал, поскольку для осуществления вложений во внеоборотные активы предприятие использует собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы. Чем больше финансовый леверидж превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств финансирования хозяйственной деятельности. В расчетах соотношение собственного и заемного капитала за 2018-2020 год превышает норматив, что также свидетельствует о финансовой зависимости организации перед внешними кредиторами. Значения коэффициента маневренности собственного капитала ООО «Черкизово-растениеводство» имеет положительное значение, так как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств покрывает внеоборотные активы, что свидетельствует о наличии минимального уровня финансовой устойчивости на предприятии за анализируемый период.

В таблице 2.11 представлен расчет чистых активов предприятия. За 2018-2020 годы величина чистых активов несколько выше величины собственного капитала, что свидетельствует о наличии минимальной финансовой устойчивости на предприятии.

По данным таблицы 2.12 видно, что с каждым годом положение предприятия улучшается. В частности, в 2018-2019г. оно относилось к разряду предприятий с нормальным финансовым состоянием, а уже в 2020г. – к абсолютно устойчивым.

Таблица 2.11 – Расчет чистых активов предприятия ООО «Черкизово-растениеводство» за 2018-2020 годы

Показатели	На 01.01. 2019	На 01.01. 2020	На 01.01. 2021	Изменения (+,-)
				2018/ 2019	2019/ 2020
Внеоборотные активы	1697	4172	5830	2475	1658
Запасы и прочие оборотные активы без НДС	1581	3665	3601	2084	-64
Дебиторская задолженность предприятия	1147	2748	7133	1601	4385
Денежные средства и финансовые вложения	96	41	43	-55	2
Прочие оборотные активы	1	0	0	-1	0
Итого активов для расчета чистых активов	4522	10626	16607	6104	5981
Краткосрочная кредиторская задолженность	339	1566	1617	1227	51
Долгосрочные займы и кредиты	627	1633	0	1006	-1633
Краткосрочные займы и кредиты	2587	3498	4578	911	1080
Стоимость чистых активов предприятия	969	3929	10412	2960	6483
Собственный капитал предприятия	887	3858	9615	2971	5757

---

Таблица 2.12 – Показатели обеспеченности запасов организации источниками их финансирования в 2018-2020гг.

Показатели	По состоянию на конец			Изменение
	2018г.	2019г.	2020г.	2019/ 2018	2020/ 2019
Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов	-2344	-3943	242	-1599	4185
Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов	-1682	-2275	981	-593	3256
Излишек (+), недостаток (-) общей величины собственного оборотного капитала и заемного капитала для формирования запасов	905	1223	5559	318	4336
Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	(0,0,1)	(0,0,1)	(1,1,1)

Основная причина этого в росте прибыли организации и соответственно собственного капитала ООО «Черкизово-растениеводство». Таким образом, по результатам проведенного анализа можно судить о росте финансовой устойчивости организации.

---

2.3 Комплексная оценка финансовой устойчивости ООО «Черкизово-растениеводство»

Комплексную оценку финансовой устойчивости организации проведем на основе методики, разработанной Кировым А.В. [13].

В таблице 2.13 представлен пример построения системы показателей для оценки финансовой устойчивости фирмы. Следует отметить наличие взаимосвязи и взаимозависимости составляющих финансовой устойчивости фирмы: рост финансовой стабильности фирмы ведет к повышению ее кредитного рейтинга и росту финансовой гибкости, длительное соблюдение финансового равновесия свидетельствует о снижении финансового риска и расширении возможностей фирмы по привлечению значительных объемов долгосрочных ресурсов – увеличивается финансовая гибкость.

Однако увеличение возможностей кредитования фирмы может и снизить ее финансовую стабильность (ухудшение показателей структуры капитала) и нарушить финансовое равновесие, изменив оптимальное соотношение между риском и доходностью.

Финансовая стабильность и финансовое равновесие непосредственно связаны между собой, поскольку изменение показателей ликвидности влияет и на изменение значений собственного оборотного капитала и рабочего капитала, а изменение структуры источников финансирования влечет и изменение риска фирмы.

Таблица 2.13 - Система показателей оценки финансовой устойчивости фирмы

Наименование показателя	Содержание показателей	Факторы (драйверы) стоимости бизнеса	Тактические задачи	Стратегическая цель
Финансовая гибкость	Способность фирмы изменять объем и структуру финансирования, а также направления вложения финансовых ресурсов согласно изменившимся внешним и внутренним обстоятельствам	Продолжительность роста стоимости бизнеса; фактическая и ожидаемая доходность бизнеса; требуемая ставка дисконтирования	Повысить уровень кредитоспособности	Обеспечение устойчивого развития бизнеса при заданном уровне его доходности
Финансовая стабильность	Определяется платежеспособностью фирмы в текущем и долгосрочном периодах. Первая отражает такое состояние фирмы, при котором она может своевременно погашать свои текущие обязательства и операционные расходы. Она является следствием ликвидности фирмы, ее доходности и эффективного управления денежными потоками, позволяющими синхронизировать денежные поступления и оплату финансовых обязательств в текущем периоде. Стратегическая платежеспособность характеризует наличие финансовых ресурсов для развития и реализации инвестиционной деятельности.	Текущей платежеспособности: собственные оборотные средства; структура себестоимости продукции; темпы роста продаж. Стратегической платежеспособности: структура источников финансирования капитала; наличие достаточных денежных средств для финансирования инвестиций	Получить ожидаемую доходность бизнеса
Финансовое равновесие	Характеризует сбалансированность развития фирмы, что достигается оптимальным сочетанием доходности и риска	Доходность бизнеса, инвестированного капитала, собственного капитала, затраты на привлечение капитала	Поддержать приемлемое для бизнеса соотношение уровня доходности и риска

---

В предлагаемой методике оценки финансовой устойчивости фирмы целесообразно выделять показатели измерения финансовой гибкости, финансовой стабильности и финансового равновесия, при определении целевых значений которых необходимо учитывать отраслевую и региональную специфику бизнеса:

В качестве показателей финансовой гибкости фирмы предлагается использовать стоимостные показатели, отражающие изменение объемов финансовых ресурсов, полученных фирмой за определенный период. Это темпы роста следующих показателей:

• 
  экономическая добавленная стоимость (EVA);
  
• 
  разность между фактической и ожидаемой экономической добавленной стоимостью (ЕВМ);
  
• 
  рентабельность продаж (ROS);
  
• 
  рентабельность активов (ROA);
  
• 
  рентабельность инвестированного капитала (ROIC);
  
• 
  темп снижения средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
  

Значение темпов роста показателей больше единицы (или 100 %) и темпов снижения меньше единицы (меньше 100 %) характеризуют повышение финансовой гибкости фирмы.

Финансовая стабильность в краткосрочном периоде (текущая финансовая платежеспособность): коэффициенты ликвидности, текущей платежеспособности. Финансовая стабильность в долгосрочном периоде (стратегическая финансовая платежеспособность): коэффициенты стратегической платежеспособности, достаточности денежных средств, капитализации денежных средств.

Финансовое равновесие характеризуется системой показателей сбалансированного развития фирмы (соблюдение «золотого правила экономики», значение собственного оборотного капитала и рабочего капитала больше нуля). С другой стороны, для соблюдения финансового равновесия фирмы необходимо соблюдение определенных соотношений между показателями риска и доходности фирмы (между рентабельностью инвестированного капитала и средневзвешенной стоимостью капитала; рентабельностью собственного капитала и ожидаемой ставкой доходности собственного капитала), риск фирмы также определяется на основе анализа коэффициента покрытия процентов.

Заключительным этапом в системе прогнозирования и оценки финансовой устойчивости фирмы является расчет интегрального показателя, включающего в себя измерения ее финансовой гибкости, финансовой стабильности и финансового равновесия. Выбранный для прогнозирования и оценки уровня финансовой устойчивости интегральный показатель многокомпонентен, он с достаточной полнотой отражает и в полной мере характеризует все стороны управления финансовой устойчивостью фирмы.

---