Файл: Э. А. мАркАрьян, Г. П. ГерАсименко, с. Э. мАркАрьян экономический анализ хозяйственной деятельности.pdf
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 27.04.2024
Просмотров: 186
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
266
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Как видно из таблицы, рентабельность вложений снизилась по сравнению с прошлым годом на 0,3 пункта. Это произошло в результа(
те воздействия следующих факторов:
Разложение исходной формулы расчета рентабельности активов на две составляющие позволяет выявить, что является причиной не(
достаточно высокого уровня этого показателя: низкая рентабельность продаж, замедление скорости оборачиваемости активов или оба эти фактора вместе. По результатам анализа может быть принято управ(
ленческое решение: об увеличении прибыльности реализации (оборо(
та), скорости оборота активов, или повышения двух этих показателей одновременно.
Увеличение рентабельности реализации (оборота) может быть до(
стигнуто снижением расходов, повышением цен на продукцию за счет увеличения темпов ее обновления.
Повышение скорости оборота активов можно обеспечить увели(
чением объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне, или же при уменьшении активов.
Например, предприятие может:
n выявить и реализовать неиспользуемые основные средства;
n снизить материальные оборотные активы за счет реализации из(
лишних и ненужных их запасов;
n ускорить темпы оплаты продукции, работ, услуг дебиторами и не допускать образования просроченной задолженности путем пре(
доставления системы ценовых скидок при осуществлении немедлен(
ных расчетов за приобретенную продукцию и обеспечения использо(
вания современных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности: факторинг, форфейтинг, учет векселей, выданных по(
купателями продукции.
Для более детального выяснения причин изменения рентабель(
ности вложений (активов) следует рассмотреть факторы, влияющие на изменение рентабельности реализации продукции (работ, услуг)
и оборачиваемости активов.
Как отмечалось ранее, на изменение рентабельности реализации
(оборота) оказывают влияние:
n изменение структуры реализации;
n изменение себестоимости реализации;
n изменение цен на продукцию.
Таким образом (табл. 1.21), повышение рентабельности продажи товаров, продукции, работ, услуг на 1,679 пункта было вызвано увели(
чением удельного веса в объеме реализации более рентабельной про(
дукции (+0,655), снижением себестоимости (+0,305) и повышением цен реализации (+0,719).
Глава 1. Анализ финансовых результатов
267
Таблица 1.21
Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности
продажи товаров, продукции, работ, услуг
Подстановки
Взаимодействующие
Чистая
Объем Уровень Влияние факторы прибыль, продаж,
рента(
фактора тыс. руб. тыс. руб.
бель(
на уро(
Струк(
Себе(
Цены ности вень тура стои(
продаж продаж,
рента(
продаж мость
%
бель(
продаж ности,
пункты
А
1 2
3 4
5 6
7 1. Исходные
Преды( Преды( Преды(
6 080 57 800 10,519
—
данные дущий дущий дущий год год год
2. Структура
Отчет(
Преды( Преды( 6 006*
53 750 11,174
+0,655
продаж отчетного ный дущий дущий года год год год
3. Себестоимость
Отчет(
Отчет(
Преды( 6 170** 53 750 11,479
+0,305
продаж отчетного ный ный дущий года год год год
4. Цены продаж
Отчет(
Отчет(
Отчет(
6 610 54 190 12,198
+0,719
отчетного года ный ный ный год год год
Итого
+1,679
* Чистая прибыль, показанная по строке 2 табл. 1.21, определяется как алгебраи(
ческая сумма прибыли от реализации продукции (работ, услуг) отчетного года в ценах и по себестоимости предыдущего года, процентов, полученных и уплаченных, доходов от участия в других организациях, прочих доходов и расходов за минусом налога на прибыль за предыдущий год. Данные для расчета чистой прибыли приведены в табл.
1.1 и 1.2. Алгоритм расчета чистой прибыли имеет следующий вид:
Р
ч
1,0
= (8430 + 110 + 400 + 850 — 550
× (1 — 0,35) = 6006.
** Чистая прибыль по строке 3 табл. 1.20 определяется как разность между сум(
мой чистой прибыли отчетного года и результатом влияния на выручку от реализации изменения цен. Алгоритм расчета чистой прибыли имеет следующий вид:
∆Р = Q
Р
1
— Q
Р
1,0
= 54 190 — 53 750 = +440; 6610 — 440 = 6170.
Рентабельность вложений снизилась по сравнению с предыдущим годом на 2,33 пункта в результате замедления оборачиваемости акти(
вов на 0,191. Это было обусловлено влиянием ряда факторов, что хо(
рошо видно из следующей экономико(математической модели:
P
С
P
В
об
С
Q
чА СК
Е
Q
К
В
В
чА
СК
Е
=
=
×
×
×
(1.30)
268
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
или
С
СК
В
чА
М
Е
чА
об об
К
К
К
К
К .
=
×
×
×
(1.31)
Как видим, оборачиваемость активов зависит от изменений доли чистых активов в сумме всех активов предприятия, соотношения соб(
ственного капитала и чистых активов, доли собственного оборотного капитала в сумме собственного капитала, оборачиваемости собствен(
ного оборотного капитала.
Влияние указанных выше факторов на изменение оборачиваемо(
сти активов можно установить способом разниц абсолютных величин,
используя данные табл. 1.19 и формулы 1.31:
1) Снижение доли чистых активов в сумме всех активов предприя(
тия привело к замедлению оборачиваемости вложений на 0,036 пункта:
С
0
СК
В
чА
М
Е
чА
об
0 0
об
К
К
К
К
К
∆
= ∆
×
×
×
=
= –0,023 · 1,032 · 0,201 · 7,481 = –0,036.
2) Снижение величины собственного капитала на 1 руб. чистых активов привело к замедлению оборачиваемости на 0,029 пункта:
С
0
СК
В
чА
М
Е
чА
об
1 0
об
К
К
К
К
К
∆
= ∆
×
×
×
=
= –0,026 · 0,757 · 0,201 · 7,481 = –0,029.
3) Повышение доли собственного оборотного капитала в сумме собственного капитала способствовало ускорению оборачиваемости активов на 0,131 пункта:
С
0
СК
В
М
чА
Е
чА
об
1 1
об
К
К
К
К
К
∆
= ∆
×
×
×
=
= +0,023 · 0,757 · 1,006 · 7,481 = +0,131.
4) Замедление оборачиваемости собственного оборотного капи(
тала привело к замедлению оборачиваемости всех активов на 0,257
пункта:
С
0
СК
В
Е
чА
М
чА
об об
1 1
1
К
К
К
К
К
∆
= ∆
×
×
×
=
= –1,506 · 0,757 · 1,006 · 0,224 = –0,257.
Следовательно, замедление оборачиваемости активов на 0,191
пункта было вызвано снижением доли чистых активов в сумме всех активов предприятия (–0,036), ухудшением соотношения собствен(
Глава 1. Анализ финансовых результатов
269
ного капитала и чистых активов (–0,029), замедлением оборачива(
емости собственного оборотного капитала (–0,257). Положитель(
ное влияние на оборачиваемость активов оказало повышение доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного ка(
питала (+0,131).
Выполненные расчеты влияния факторов на изменение уровня рентабельности активов против предыдущего года можно обобщить в табл. 1.22.
Таблица 1.22
Обобщение результатов факторного анализа рентабельности
вложений (активов)
Факторы изменения уровня
Расчет влияния
Результат рентабельности активов факторов влияния факторов
А
1 2
Изменение структуры и ассортимента продаж продукции
+0,655
× 1,210
+0,79
Изменение себестоимости продаж продукции
+0,305
× 1,210
+0,37
Изменение отпускных цен на продукцию
+0,719
× 1,210
+0,87
Изменение доли чистых активов в сумме всех активов
–0,036
× 12,198
–0,44
Изменение соотношения собственного капитала и чистых активов
–0,029
× 12,198
–0,35
Изменение доли собственного оборотного капитала в сумме собственного капитала
+0,131
× 12,198
+1,59
Изменение оборачиваемости собственных оборотных средств
–0,257
× 12,198
–3,13
Итого
–0,3
Рентабельность чистых активов, которая определяется по формуле
Кр чА
= Р
ч
: чА,
(1.32)
в отчетном году составила 16,42% и повысилась против прошлого года на 0,13 пункта (табл. 1.19). Это произошло в результате воздействия следующих факторов:
1) Увеличение чистой прибыли на 1 руб. оборота по реализации привело к росту рентабельности чистых активов на 2,60 пункта:
P
0
чА
Q
чА
об
Кр
Кр
К
1,679 1,549 2,60.
∆
= ∆
×
= +
×
= +
270
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
2) Замедление оборачиваемости чистых активов предприятия при(
вело к снижению уровня их рентабельности на 2,47 пункта:
P
0
чА
чА
Q
об
1
Кр
К
Кр
0,203 12,198 2,47.
∆
= ∆
×
= −
×
= −
В свою очередь на повышение рентабельности продаж оказало влияние изменение структуры и ассортимента продукции, изменение себестоимости реализации, а также изменение цен продаж.
Изменение оборачиваемости чистых активов обусловливается влиянием ряда факторов, что видно из следующей экономико(мате(
матической модели:
P
P
а
P
чА
об
P
а
Q
СК
R
R
Q
К
,
чА
чА
СК R
R
=
=
×
×
×
(1.33)
где
—
R
a
— среднегодовая величина оборотных активов;
—
R
P
— среднегодовая сумма заемного капитала.
Влияние факторов на изменение рентабельности продаж и обора(
чиваемости чистых активов устанавливается по методике, рассмотрен(
ной выше.
Используя модель Дюпона, можно построить мультипликативную зависимость рентабельности активов от трех количественных показа(
телей:
P
4 4
P
В
Р
P
В
Q
СК
Р
Р
об а
Р
Р
Q
СК
К
Q
В
В
СК
К
К
К
К .
=
=
×
×
=
×
×
(1.34)
В приведенной формуле рентабельность активов прямо пропор(
циональна изменению рентабельности продаж, оборачиваемости соб(
ственного капитала и уровня коэффициента автономии (независимо(
сти) организации.
Данные таблицы 1.20 позволяют определить влияние этих факто(
ров на изменение рентабельности активов отчетного года по сравне(
нию с предыдущим годом.
Расчет факторов рентабельности активов за предыдущий год:
1 4
В
0
Р
0
Р
6080 6080 57 800 38 505
К
В
47 760 57 800 38 505 47 760 0,1052 1,5011 0,8062 0,1273, или 12,73%.
=
=
=
×
×
=
=
×
×
=
1 ... 24 25 26 27 28 29 30 31 ... 55
Глава 1. Анализ финансовых результатов
271
Расчет факторов рентабельности активов за отчетный год:
1 4
В
1
Р
1
Р
6610 6610 54190 40 465
К
В
53170 54190 40 465 53170 0,1220 1,3392 0,7610 0,1243, или 12,43%.
=
=
=
×
×
=
=
×
×
=
Как видно из табл. 1.20, рентабельность активов снизилась по срав(
нению с предыдущим годом на 0,30 пункта. Это произошло в резуль(
тате воздействия следующих факторов.
1. Увеличение чистой прибыли на 1 руб. реализованной продукции привело к росту рентабельности активов предприятия на 2,03 пункта:
(
)
1 0
0 0
В
Q
Q
СК
Р
Р
Р
об а
К
К
К
К
К
0,0168 1,5011 0,8062 0,0203, или
2,03 пункта.
∆
=
−
×
×
= +
×
×
=
= +
+
2. Замедление оборачиваемости собственного капитала предприя(
тия привело к снижению уровня рентабельности активов на 1,59 пункта:
(
)
1 0
1 0
В
СК
СК
Q
Р
об об
Р
а
К
К
К
К
К
0,1619 0,1220 0,8062 0,0159, или
1,59 пункта.
∆
=
−
×
×
=
= −
×
×
= −
−
3. Снижение коэффициента автономии (финансовой незави(
симости) привело к снижению уровня рентабельности активов на
0,74 пункта:
(
)
1 0
1 1
В
Q
СС
Р
a a
Р
об.
К
К
К
К
К
0,0452 0,1220 1,3392 0,0074, или
0,74 пункта.
∆
=
−
×
×
= −
×
×
=
= −
−
Влияние всех факторов на изменение уровня рентабельности ак(
тивов составило: +2,03 – 1,59 – 0,74 = –0,30 пункта.
Таким образом, по результатам анализа предприятию необходи(
мо принять управленческое решение о путях повышения эффектив(
ности его деятельности, отдавая предпочтение устранению причин, по(
влекших замедление оборачиваемости собственного капитала.
Представляет интерес факторный анализ рентабельности соб(
ственного капитала. Уровень рентабельности собственного капитала определяется отношением чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала. Формула расчета:
272
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
ч
СК
Р
Кр
,
СК
=
(1.35)
где Кр
СК
— коэффициент рентабельности собственного капитала;
Р
ч
, СК — известны.
На уровень рентабельности собственного капитала влияют:
n доходность реализованной продукции;
n ресурсоотдача;
n структура капитала.
Взаимосвязь уровня рентабельности собственного капитала с вышеуказанными факторами может быть выражена с помощью так называемой формулы фирмы Du Pont, которая имеет следующий вид:
ч ч
P
СК
P
Р
Р
Q
В
Кр
,
Q
В
СК
СК
=
=
×
×
(1.36)
Кр
СК
= Кр
Q
× f × К
ФЗ
,
где
Кр
Q
— известно;
f
— ресурсоотдача;
К
ФЗ
— коэффициент финансовой зависимости, характеризующий струк(
туру капитала предприятия.
Используя способ разниц абсолютных величин, можно определить степень влияния факторов на уровень рентабельности собственного капитала предприятия.
Данные для анализа динамики рентабельности собственного капитала предприятия и факторов, на нее влияющих, приведены в табл. 1.23.
Таблица 1.23
Факторный анализ рентабельности собственного капитала
предприятия
№
Показатели
Обозна(
Преды(
Отчет(
Откло(
п/п чение дущий ный нение год год
(+, –)
А
Б
В
1 2
3 1
Чистая прибыль, тыс. руб.
Р
ч
6 080 6 610
+530 2
Выручка от продажи товаров,
продукции, работ, услуг, тыс. руб.
Q
Р
57 800 54 190
–3 610 3
Среднегодовая сумма всех средств
(активов) предприятия, тыс. руб.
В
47 760 53 170
+5 410
