Файл: Э. А. мАркАрьян, Г. П. ГерАсименко, с. Э. мАркАрьян экономический анализ хозяйственной деятельности.pdf

330
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятель(
ности связано с капитальными вложениями предприятия в связи с приобретением земельных участков, зданий, оборудования, немате(
риальных активов и иного имущества, а также их продажей, с осущест(
влением долгосрочных финансовых вложений в другие организации,
выпуском облигаций и других ценных бумаг.
Финансовая деятельность предприятий связана с поступлением средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных креди(
тов и займов, бюджетных ассигнований и расходованием средств в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и займам,
выплаты дивидендов, процентов.
Анализ движения денежных средств проводится прямым и кос(
венным методами. Для целей анализа, кроме форм № 1 «Бухгалтер(
ский баланс» и 4 «Отчет о движении денежных средств», привлекаются данные формы № 5 «Приложение к балансу предприятия» и Главной книги. С помощью этих источников определяется движение денежных средств в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятель(
ности.
Анализ движения денежных средств прямым методом проводит(
ся с помощью следующей аналитической табл. 2.11.
Таблица 2.11
Движение денежных средств (прямой метод)
Показатель
За отчетный год
За предыдущий год тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу
А
1 2
3 4
1. Остаток денежных средств на начало отчетного года
1170 820 2. Поступило денежных средств – всего
63 750 100,0 64 400 100,0
В том числе:
от текущей деятельности – итого
52 880 82,95 56 120 87,14
средства, полученные от покупателей и заказчиков
51 950 81,49 55 410 86,04
безвозмездно
300 0,47
—
прочие доходы
630 0,99 710 1,1
от инвестиционной деятельности – итого
870 1,36 2 280 3,54
выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов
200 0,31 1 800 2,8
полученные дивиденды
670 1,05 480 0,74
от финансовой деятельности – итого
10 000 15,69 6 000 9,32
поступления от займов и кредитов,
предоставленных другими организациями
10 000 15,69 6 000 9,32

332
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
ют о способности предприятия генерировать денежные средства в ре(
зультате своей текущей деятельности. Сумма поступлений от основ(
ной деятельности составила 52 880 тыс. руб., или 83% от общего по(
ступления денег, из них выручка от продажи товаров, продукции, работ,
услуг — 51 950 тыс. руб., или 81,5% от общей суммы притока денеж(
ных средств. Остальные 1,5% поступлений денежных средств носили эпизодический характер (83 – 81,5).
Данные табл. 2.11 позволяют судить о том, что полученные денеж(
ные средства от основной деятельности обеспечили текущие платежи предприятия, составившие 47 910 тыс. руб., или 75,7% от общей сум(
мы оттока денежных средств. Наибольшие суммы денег в отчетном пе(
риоде направлены на оплату счетов поставщиков (46,7%), на оплату труда с соответствующими перечислениям в государственные внебюд(
жетные фонды (20,5%), на расчеты по налогам и сборам (7,1%).
Данные табл. 2.11 показывают, что чистый отток денежных средств в результате осуществления инвестиционной деятельности составил
6530 тыс. руб. (870 – 7400). Благоприятное соотношение притоков и оттоков денежных средств в рамках текущей деятельности позволи(
ло обеспечить финансовые ресурсы для инвестиционной деятельности.
Чистое увеличение денежных средств в рамках финансовой дея(
тельности составило 2050 тыс. руб. (10 000 – 7950).
Совокупный чистый приток денежных средств по всем видам де(
ятельности за рассматриваемый период составил 490 тыс. руб. (63 750 –
– 63 260), или (4970 – 6530 + 2050). В связи с этим остаток денежных средств на конец года увеличился по сравнению с началом года и со(
ставил 1660 тыс. руб.
Анализ движения денежных средств прямым методом детально раскрывает движение денежных средств на счетах бухгалтерского уче(
та, дает возможность делать выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осущест(
вления инвестиционной деятельности.
Однако этот метод не раскрывает взаимосвязи полученного фи(
нансового результата (прибыли) и изменения величины денежных средств на счетах предприятия. Для преодоления этого недостатка проводится анализ движения денежных средств косвенным методом,
суть которого состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятель(
ности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значитель(
ные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (уве(
личивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов
(доходов) производят корректировку величины чистой прибыли та(

Глава 2. Анализ финансового состояния
333
ким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денеж(
ных средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их поступлени(
ем, не влияли на величину чистой прибыли.
Так, всякое выбытие объектов основных средств и иных внеобо(
ротных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, который отражается на счете 91 и затем списывается на уменьшение финансового результата в дебет счета 99 «Прибыли и убытки». Вполне понятно, что никакого воздействия на величину денежных средств эта операция не оказывает, поскольку связанный с ней расход средств произошел еще в момент их приобретения. Сле(
довательно, сумма убытка в размере остаточной (недоамортизирован(
ной) стоимости выбывших внеоборотных активов должна быть добав(
лена к величине чистой прибыли.
Не вызывают расхода денежных средств хозяйственные операции,
связанные с начислением амортизации основных средств и нематери(
альных активов, которые, однако, уменьшают величину финансового результата. Поэтому для получения реальной величины денежных средств суммы начисленной амортизации должны быть добавлены к чистой прибыли.
Анализ движения денежных средств косвенным методом целесо(
образно начинать с оценки изменений в состоянии оборотных акти(
вов предприятия и их источников по данным формы № 1 «Бухгалтер(
ский баланс». С этой целью составляется табл. 2.12.
Таблица 2.12
Изменение стоимости имущества предприятия и источников его
образования за отчетный период, тыс. руб.
Статья баланса
На начало На конец
Изменение периода периода за отчетный период (+, –)
А
1 2
3
Актив
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности
6 915 7 606
+691
Затраты в незавершенном производстве
2 180 2 480
+300
Готовая продукция и товары для перепродажи
3 370 3 210
–160
Расходы будущих периодов
200 390
+190
НДС по приобретенным ценностям
2 235 3 004
+769
Дебиторская задолженность
3 940 4 130
+190
Краткосрочные финансовые вложения
450 600
+150
Денежные средства
1 170 1 660
+490

334
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Окончание
Статья баланса
На начало На конец
Изменение периода периода за отчетный период (+, –)
А
1 2
3
Пассив
Долгосрочные обязательства
1 000 1 800
+800
Краткосрочные кредиты банков и займы
3 500 4 700
+1200
Поставщики и подрядчики
4 091 4 536
+ 445
Задолженность перед персоналом организации
869 1 002
+133
Задолженность перед внебюджетными фондами
445 512
+67
Задолженность по налогам и сборам
1 192 953
–239
Прочие кредиторы
143 107
–36
Далее следует установить, как изменения по каждой статье обо(
ротных активов и обязательств, проанализированных в табл. 2.12, от(
разились на состоянии денежных средств предприятия и его чистой прибыли.
При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность отра(
жения в учете доходов, учтенных ранее реального поступления де(
нежных средств, например при учете реализованной продукции по моменту ее отгрузки. В этом случае поступление денежных средств на предприятие будет определяться суммой реализации и изменением величины дебиторской задолженности. По данным формы № 2 анали(
зируемого предприятия выручка от реализации составила 54 190 тыс.
руб., а сумма дебиторской задолженности по данным табл. 2.12 увели(
чилась на 190 тыс. руб. Тогда реальный прирост денежных средств со(
ставит: 54 190 – 190 = 54 000 тыс. руб. Это означает, что величина чис(
той прибыли, отраженная в форме № 2, была завышена на 190 тыс.
руб. и эта сумма должна быть исключена из нее.
Аналогичным будет механизм корректировки чистой прибыли,
связанный с изменением суммы авансов, полученных от поставщиков.
Влияние на чистую прибыль операций по приобретению товар(
но(материальных ценностей характеризуется тем, что увеличение ос(
татков по статьям «Сырье, материалы и другие аналогичные ценно(
сти», «Готовая продукция и товары для перепродажи» и другим занижает реальный расход денежных средств, и поэтому суммы уве(

Глава 2. Анализ финансового состояния
335
личения остатка по этим статьям должны быть исключены из чистой прибыли, а соответственно, сумма уменьшения остатков по указанным статьям прибавляется к чистой прибыли.
Операции, отражаемые на пассивных счетах, имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Если остат(
ки по статьям обязательств в отчетном периоде возрастают, то сум(
ма их увеличения должна быть прибавлена к чистой прибыли. Если остатки уменьшаются, следовательно, по счетам обязательств было заплачено больше, чем указано в отчете о движении денежных средств, и сумма их уменьшения должна исключаться из величины чистой прибыли.
Далее при анализе взаимосвязи денежных потоков и чистой при(
были следует скорректировать суммы, отражаемые в форме № 4 по статье «Выручка от реализации основных средств и иного имущества».
Результат от этой реализации возникает, как правило, вследствие про(
дажи различных видов имущества. При этом в отчете о прибылях и убытках (ф. № 2) находит отражение финансовый результат, выяв(
ляемый на счете 91 «Прочие доходы и расходы», от данной операции.
Однако движение денежных средств возникает лишь при операциях,
отражаемых по кредиту указанного счета в виде выручки от реали(
зации. Следовательно, остаточная стоимость основных средств или дебетовый оборот по указанному счету должны быть прибавлены к чи(
стой прибыли. Кроме того, по кредиту счета 91 «Прочие доходы и рас(
ходы» отражается стоимость оприходованных материальных ценнос(
тей, оставшихся после ликвидации основных средств. Хотя такие операции и увеличивают финансовый результат, но это не сопровож(
дается движением денежных средств. Следовательно, указанные сум(
мы в процессе анализа должны быть исключены из величины полу(
ченной чистой прибыли.
Еще следует иметь в виду, что реализация основных средств и дру(
гих долгосрочных активов рассматривается нами в табл. 2.11 как по(
ступление денежных средств от инвестиционной деятельности.
Совокупное влияние рассмотренных операций, корректирующих величину чистой прибыли, должно привести к отражению результата изменения денежных средств, как это показано в табл. 2.13.

336
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Таблица 2.13
Движение денежных средств на предприятии (косвенный метод)
Показатель
Источник
Сумма информации
(увеличение +,
уменьшение –)
А
1 2
Остаток денежных средств на начало периода (года)
Баланс
1 170 1. Движение денежных средств от текущей деятельности:
1.1. Чистая прибыль
Форма № 2 6 610 1.2. Операции, корректирующие величину чистой прибыли:
начисленная амортизация
Форма № 5
+2 041
изменение остатков сырья, материалов и других аналогичных ценностей
Баланс
–691
изменение затрат в незавершенном производстве
Баланс
–300
изменение остатков готовой продукции и товаров для перепродажи
Баланс
+160
изменение суммы расходов будущих периодов
Баланс
–190
изменение НДС по приобретенным ценностям
Баланс
–769
изменение дебиторской задолженности
Баланс
–190
изменение задолженности поставщикам и подрядчикам
Баланс
+445
изменение задолженности по оплате труда
Баланс
+133
изменение задолженности перед внебюджет(
ными фондами
Баланс
+67
изменение задолженности по расчетам с бюджетом
Баланс
–239
изменение задолженности прочим кредиторам
Баланс
–36
выплата дивидендов, процентов
Аналитиче(
–700
ские данные к счету 84
оприходованные материальные ценности
Аналитиче(
–837
после ликвидации основных средств ские данные к счету 91
прибыль от реализации основных средств
Аналитиче(
–534
ские данные к счету 91
Итого движение денежных средств от текущей деятельности
+4 970 2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности:
2.1. Приобретение нематериальных активов
Форма № 5
–164 2.2. Приобретение основных фондов
Форма № 5
–6 450

Глава 2. Анализ финансового состояния
337
Окончание
Показатель
Источник
Сумма информации
(увеличение +,
уменьшение –)
А
1 2
2.3. Незавершенное строительство
Форма № 5
+500 2.4. Финансовые вложения
Баланс
–945 2.5. Отложенные налоговые активы
Баланс
–5 2.6. Поступление от реализации основных средств
Аналитиче(
+534
ские данные к счету 91
Итого движение денежных средств от инвестици(
онной деятельности
–6 530 3. Движение денежных, средств от финансовой деятельности
3.1. Изменение задолженности по полученным кредитам и займам
Баланс
+2 000 3.2. Прочие поступлнения
Справки
+50
бухгалтерии
Итого движение денежных средств от финансовой деятельности
Изменение в состоянии денежных средств
+490
Остаток денежных средств на конец периода (года)
Баланс
1 660
В отчетном году от всей деятельности было получено чистой при(
были на сумму 6610 тыс. руб. В результате корректировки величины чистой прибыли реальный приток денежных средств от текущей и фи(
нансовой деятельности составил 7020 тыс. руб. (4970 + 2050). От ин(
вестиционной деятельности произошел отток денежных средств на сумму 6530 тыс. руб. В результате операций, отраженных в формах № 1,
2, 4, 5 и на счетах Главной книги, состояние денежных средств улуч(
шилось. Их остаток на конец года увеличился на 490 тыс. руб. и соста(
вил 1660 тыс. руб.
Значительное внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено также расчету времени обращения денежных средств (финансовый цикл), определению оптимального уровня де(
нежных средств, составлению бюджетов денежных средств и т.п.
Цикл обращения денежной наличности, или финансовый цикл,
представляет собой время, в течение которого денежные средства от(
влечены из оборота. Продолжительность финансового цикла опреде(

338
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
ляется как разность между продолжительностью операционного цик(
ла и временем обращения кредиторской задолженности. Операцион(
ный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены на производственные запасы и дебиторскую задол(
женность. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства от(
влечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.
Таким образом, продолжительность финансового цикла в днях оборота рассчитывается по формулам
ПФЦ = ПОЦ – ВОКЗ
(2.13)
или
ПФЦ = ВОПЗ + ВОДЗ – ВОКЗ,
(2.14)
где ПФЦ — продолжительность финансового цикла;
ПОЦ — продолжительность операционного цикла;
ВОПЗ — время обращения производственных запасов;
ВОДЗ — время обращения дебиторской задолженности;
ВОКЗ — время обращения кредиторской задолженности.
Определение минимально необходимой потребности в денежных активах (ДА) для осуществления текущей хозяйственной деятельнос(
ти направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов.
Минимально необходимая потребность в денежных средствах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть оп(
ределена по формуле
ДА
min
= ПР
Да
: О
Да
,
(2.15)
где ДА
min
— минимально необходимая потребность в денежных средствах;
ПР
Да
— предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяй(
ственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств пред(
приятия);
О
Да
— оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде).
Пример 1.
В соответствии с планом поступления и расходования денежных средств на предстоящий год объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере 30 млн руб. Обо(
рачиваемость остатков денежных активов в отчетном году — 24 раза.
Минимально необходимая потребность в денежных активах:
ДА
min
= 30 : 24 = 1,25 млн руб.