Файл: Э. А. мАркАрьян, Г. П. ГерАсименко, с. Э. мАркАрьян экономический анализ хозяйственной деятельности.pdf
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 27.04.2024
Просмотров: 153
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Глава 2. Анализ финансового состояния
393
ятию выгодно вложить излишние денежные средства в значительные запасы товарно(материальных ценностей или предоставить отсрочку платежа за продукцию покупателям.
Если получено значение коэффициента текущей ликвидности ниже оптимального, то это свидетельствует о том, что краткосрочные обязательства (текущие пассивы) превышают текущие активы, а фи(
нансовое положение не совсем благополучное. Для потенциальных партнеров финансовый риск при заключении сделок значительно по(
вышается.
Для обоснованного расчета нормативного значения коэффициен(
та текущей ликвидности по анализируемому предприятию можно ис(
пользовать формулу, предложенную М.Н. Крейниной:
(
)
тл норм.
о
ПЗ
К
1
,
К
= +
(2.65)
где К
тл(норм.)
— нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
ПЗ — фактическое или нормативное значение производственных за(
пасов (материалов, незавершенного производства, готовой про(
дукции);
К
о
— величина краткосрочных обязательств.
Данный способ расчета нормативного коэффициента текущей лик(
видности базируется на следующих предпосылках. Величина произ(
водственных запасов должна покрываться собственными источника(
ми средств, а дебиторская задолженность — краткосрочными обяза(
тельствами. Исходя из этого отношение дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам принимается равным единице, а зна(
чение ПЗ/К
о зависит от отраслевых особенностей. Поэтому норматив(
ное значение коэффициента текущей ликвидности не может быть еди(
ным для всех предприятий, оно определяется отраслевыми особенно(
стями и должно быть обосновано экономическим расчетом в каждом конкретном случае.
Коэффициент текущей ликвидности имеет ряд особенностей, ко(
торые необходимо учитывать, выполняя пространственно(временные сопоставления. Во(первых числитель коэффициента включает оцен(
ку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей; то же самое следует сказать в отношении трактовки уче(
та сомнительных долгов. Во(вторых, значение коэффициента тесно связано с уровнем эффективной работы предприятия в отношении управления запасами. Во многих промышленно развитых странах за счет высокой культуры организации технологического процесса, на(
394
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
пример, путем внедрения системы поставки сырья и материалов изве(
стной под названием « точно в срок» (just(in(time — JIT) может суще(
ственно сокращаться уровень запасов товарно(материальных ценно(
стей, т.е. снижаться значение коэффициента текущей ликвидности до уровня, ниже чем в среднем в отрасли без ущерба для своего финансо(
вого состояния. В(третьих, некоторые предприятия с высокой обора(
чиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокое значение коэффициента текущей ликвидности. В частно(
сти, это относится к предприятиям розничной торговли.
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (К
ЛМС
) — чет(
вертый показатель — характеризует достаточность материально(про(
изводственных запасов для погашения краткосрочных долгов в слу(
чае необходимости их распродажи и исчисляется по формуле
ЛМС
t
P
У
П
КО
Z H
К
К
r
З
Р
П
+
=
=
+ +
+
+
строк 210, 220
строк 610, 620, 630, 650, 660
=
∑
∑
(2.66)
Оптимальное значение К
ЛМС
составляет 0,5—0,7.
Исчисление четырех различных показателей ликвидности не слу(
чайно. Дело в том, что каждый из них, применяемый в конкретном слу(
чае, дает ту картину устойчивости финансового положения, которая интересует конкретного потребителя информации. Например, для по(
ставщика сырья, материалов и услуг большой интерес представляет первый показатель; для банка, кредитующего данное предприятие, —
второй и четвертый, а для держателя акций и облигаций — третий
(табл. 2.30).
Таблица 2.30
Анализ показателей ликвидности
№
Статья баланса
Нор(
На
На
Откло(
п/п и коэффициенты ликвидности мальные начало конец нение ограни(
года года
(+, –)
чения
А
1 2
3 4
5 1
Денежные средства, тыс. руб.
1 170 1 660
+490 2
Краткосрочные финансовые вложе(
ния (ценные бумаги), тыс. руб.
450 600
+150 3
Итого денежных средств и ценных бумаг, тыс. руб. (стр. 1 + стр. 2)
1 620 2 260
+640
Глава 2. Анализ финансового состояния
395
Окончание
№
Статья баланса
Нор(
На
На
Откло(
п/п и коэффициенты ликвидности мальные начало конец нение ограни(
года года
(+, –)
чения
А
1 2
3 4
5 4
Краткосрочная дебиторская задол(
женность, реальная к взысканию,
тыс. руб.*
3 510 3 540
+30 5
Прочие оборотные активы, тыс. руб.
—
—
—
6
Итого денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности,
тыс. руб. (стр. 3 + стр. 4 + стр. 5)
5 130 5 800
+670 7
Запасы с НДС, тыс. руб.
14 900 16 690
+1 790 8
Итого ликвидных активов, тыс. руб.
(стр. 6 + стр. 7)
20 030 22 490
+2 460 9
Краткосрочные кредиты и займы,
тыс. руб.
3 500 4 700
+1 200 10
Кредиторская задолженность,
тыс. руб.
6 740 7 110
+370 11
Задолженность перед участниками по выплате доходов
200 350
+150 12
Резервы предстоящих расходов
100 140
+40 13
Итого краткосрочных обязательств
(стр. 9 + стр. 10 + стр. 11+ стр. 12)
10 540 12 300
+1 760 14
Коэффициент абсолютной
0,2–
ликвидности (К
АБЛ
) (стр. 3 : стр. 13) 0,25 0,15 0,18
+0,03 15
Коэффициент критической
0,7–
ликвидности (К
КЛ
) (стр. 6 : стр. 13)
00,8 0,49 0,47
–0,02 16
Коэффициент текущей ликвидности
(покрытия), К
п
(стр. 8 : стр. 13)
1—2 1,90 1,83
–0,07 17
Коэффициента ликвидности
0,5–
при мобилизации средств, К
ИМС
0,7 1,41 1,36
–0,05
(стр. 7 : стр. 13)
* Просроченная дебиторская задолженность длительностью свыше трех месяцев:
на начало года — 430 тыс. руб. и на конец года — 590 тыс. руб.
Как видно из табл. 2.30, уровень абсолютной платежеспособности хотя и возрос за отчетный период на 0,03 пункта, но предприятие в состоянии погасить за счет наиболее ликвидных активов лишь 18%
краткосрочных обязательств.
Вместе с тем наблюдается тенденция снижения остальных коэф(
фициентов покрытия краткосрочных долгов. Коэффициент критиче(
396
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
ской ликвидности (покрытия срочных обязательств) снизился за рас(
сматриваемый период на 0,02 и составил на конец года 0,47, что в 1,7 ра(
за ниже оптимальной величины. Коэффициент текущей ликвидности
(полного покрытия текущих обязательств) снизился за год на 0,07, и на конец года на 1 руб. краткосрочных обязательств приходится 1,83 руб.
текущих активов, в том числе 1,36 руб. — запасов. Это свидетельствует о том, что предприятие в состоянии погасить краткосрочные долги, но материальных и финансовых ресурсов для обеспечения бесперебой(
ной деятельности у предприятия недостаточно.
Анализируя состояние значений показателей абсолютной ликвид(
ности следует выяснить:
■
уровень взаимозачетов в расчетах и в выручке от продажи про(
дукции (работ, услуг);
■
своевременность получения денежных средств от клиентов;
■
уточнить, и при необходимости скорректировать условия плате(
жей;
■
сопоставить денежные расходы и денежные доходы для опреде(
ления наиболее оптимального уровня расчетов денежными средства(
ми;
■
целесообразность осуществления краткосрочных финансовых вложений, их ликвидность и источники финансирования;
■
рассмотреть возможности повышения объема денежных поступ(
лений;
■
кто имеет доступ к распределению денежных средств, кто конт(
ролирует своевременность их поступлений и целесообразность расхо(
дования, т.е. провести анализ существующей на предприятии системы управления денежными средствами.
Анализируя состояние значений показателя срочной ликвидности следует определить факторы, оказывающие влияние на состояние де(
биторской задолженности. Эти факторы, аналогичные факторам, вли(
яющим на состояние денежных средств. Но помимо них существует ряд вопросов, касающихся качества управления дебиторской задол(
женностью, например:
■
структура дебиторской задолженности и динамика ее изменений;
■
доля просроченной дебиторской задолженности в динамике и причины ее возникновения, что позволяет выявить дебиторскую за(
долженность, которая может быть погашена нетрадиционными спосо(
бами (например, с помощью факторинга или переуступки права на ее получение заинтересованным лицам);
■
ранжирование дебиторской задолженности по срокам возникно(
вения и контроль за ее погашением;
1 ... 37 38 39 40 41 42 43 44 ... 55
Глава 2. Анализ финансового состояния
397
■
сопоставление оборачиваемости расчетов с покупателями с обо(
рачиваемостью расчетов с продавцами.
Анализируя состояние показателя ликвидности при мобилизации средств, следует определить:
■
структуру запасов, динамику их изменений;
■
ликвидность запасов с точки зрения рынка;
■
оптимальный объем запасов, необходимый для поддержания производственного процесса;
■
возможность реализовать излишки запасов;
■
сопоставление объемов производственных запасов с изменени(
ем объемов незавершенного производства и готовой продукции, что позволяет выяснить состояние процесса производства: увеличение,
снижение, остановку производства и причины.
Рассмотренные нами коэффициенты ликвидности представляют условную величину. Так, ликвидность текущих активов прежде всего зависит от их «качества» и срока окупаемости. Например, ликвидность запасов обусловливается потребительскими свойствами материалов,
зависящими от условий и срока хранения, состоянием заделов не(
завершенного производства, ассортиментом и качеством продукции,
наличием дефицитных либо залежалых, не пользующихся спросом то(
варов. Ликвидность дебиторской задолженности зависит от платеже(
способности покупателей и заказчиков, применяемых форм расчетов.
Вышеописанные показатели ликвидности носят не только услов(
ный, но и статичный характер, так как рассчитываются на основе ба(
лансовых данных, характеризующих состояние текущих активов и срочных обязательств по состоянию на начало и конец отчетного пе(
риода. Однако при нормальном кругообороте текущих активов они находятся в постоянном движении: приток денежных средств обеспе(
чивает пополнение использованных производственных запасов, кото(
рые трансформируются в готовую продукцию после прохождения про(
изводственного цикла, реализация готовой продукции обеспечивает новый приток денежных средств.
Поэтому для оценки платежеспособности предприятия целесооб(
разно исчислять показатель ликвидности текущих активов, рассчиты(
ваемый по данным форм № 1 и 4 как отношение чистого притока де(
нежных средств от текущей деятельности за анализируемый период к средней сумме краткосрочных обязательств.
Формула расчета коэффициента ликвидности К
Л
:
Л
t
P
У
П
КО
d
К
К
r
З
Р
П
=
+ +
+
+
(2.67)
398
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Этот коэффициент показывает, какая доля краткосрочных долгов может быть погашена за счет чистого притока денежных средств от основной деятельности (оптимальная величина — 0,4).
Коэффициенты текущей платежеспособности получили широкое распространение не только для изучения финансового состояния пред(
приятия, но и для прогнозирования его долгосрочной (перспективной)
платежеспособности и вероятности банкротства.
При оценке финансового состояния предприятия важное значе(
ние имеет анализ перспективной платежеспособности на ближайшее время (декаду, месяц) на основе сопоставления платежных средств и предстоящих обязательств. Для этого составляют краткосрочный
(оперативный) баланс платежной готовности предприятия или финан(
совый план(прогноз на предстоящий месяц с подекадной разбивкой.
Предприятие считается платежеспособным, если его обязательства на предстоящий период перекрываются платежными средствами.
Оперативный баланс платежной готовности предприятия состав(
ляется на основе бухгалтерских данных об отгрузке и реализации про(
дукции, о закупках средств производства, о задолженности бюджету и внебюджетным фондам, поставщикам и подрядчикам, персоналу по оплате труда за предстоящий период. Эти данные привлекаются из ана(
литического бухгалтерского учета. Платежный баланс составляется в виде двухсторонней таблицы, в левой части которой отражаются сред(
ства платежной готовности, а в правой — платежи первой срочности
(табл. 2.31).
Таблица 2.31
Баланс платежной готовности (на 1 марта)
Платежные средства
Сумма,
Платежные обязательства
Сумма,
тыс. руб.
тыс. руб.
Остаток денежных средств
Платежи в бюджет и внебюд(
—
в кассе и на счетах в банках
680
жетные фонды
Финансовые вложения
100
Выплаты заработной платы
1 020
со сроком погашения до 01.03
Поступления денежных средств
Оплата счетов поставщиков до 01.03:
и подрядчиков
3 410
– от реализации продукции
4 210
Возврат кредита
400
– от прочей реализации
50
Оплата процентов за кредиты банка
60
Авансы, полученные
—
Возврат займов
150
от покупателей
Кредиты, займы
600
Выдача авансов
—
Глава 2. Анализ финансового состояния
399
Окончание
Платежные средства
Сумма,
Платежные обязательства
Сумма,
тыс. руб.
тыс. руб.
Погашение просроченной
Погашение прочей кредитор(
дебиторской задолженности
40
ской задолженности
180
Прочие
—
Итого
5 680
Итого
5 220
Превышение обязательств
Превышение платежных над платежными средствами
—
средств над обязательствами
460
Баланс
5 680
Баланс
5 680
Данные таблицы показывают, что предприятие по состоянию на
1 марта будет платежеспособным, так как платежные средства превы(
шают платежные обязательства на 460 тыс. руб. Коэффициент платеже(
способности составляет 1,09 (5680 : 5220).
В случае выявления неплатежеспособности предприятия необхо(
димо выяснить причины превышения платежных обязательств над платежными средствами.
Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себе(
стоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных оборотных средств предприятия. Одной из причин ухуд(
шения платежеспособности может быть нерациональное управление оборотными активами: отвлечение средств в просроченную дебитор(
скую задолженность, вложение в излишние и ненужные запасы товар(
но(материальных ценностей. Несвоевременная уплата налогов, повлек(
шая за собой штрафные санкции, также может стать одной из причин неплатежеспособности предприятия.
2.8. ФИНАНСОВОЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЕ
Для изучения и разработки возможных путей развития предпри(
ятия в условиях рыночной экономики возникает необходимость в фи(
нансовом прогнозировании. Основные его задачи — установить объем финансовых ресурсов в предстоящем периоде, источники их форми(
рования и направления наиболее эффективного использования. Про(
гнозирование позволяет рассмотреть складывающиеся тенденции в проведении финансовой политики с учетом воздействия на нее внут(
ренних и внешних условий и на основе анализа определить перспек(
тивы финансовой стратегии, обеспечивающей предприятию стабиль(
ное финансовое и рыночное положение. Разработка прогноза дает
