Файл: Э. А. мАркАрьян, Г. П. ГерАсименко, с. Э. мАркАрьян экономический анализ хозяйственной деятельности.pdf
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 27.04.2024
Просмотров: 147
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
1 ... 39 40 41 42 43 44 45 46 ... 55
Глава 3. Анализ деловой активности
417
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризу(
ет эффективность использования предприятием имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения, т.е. показывает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и об(
ращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каж(
дая денежная единица оборотных активов. Этот коэффициент варьи(
руется в зависимости от отрасли, отражая особенности производствен(
ного процесса.
Коэффициент оборачиваемости материально(производственных запасов отражает скорость оборота этих запасов. В целом чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных активов, тем более лик(
видную структуру имеют оборотные активы и тем устойчивее финан(
совое положение предприятия.
По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превраща(
лась в денежные средства в течение отчетного периода.
Этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачи(
ваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопо(
ставить условия коммерческого кредитования, которым предприятие пользуется у других организаций, с теми условиями, которые пред(
приятие предоставляет другим организациям.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по(
казывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты вы(
ставленных ей счетов.
Финансовое благополучие предприятия в немалой степени обу(
словливается эффективностью вложения капитала. Коэффициент обо(
рачиваемости собственного капитала рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую сумму собственного капитала. Этот показатель характеризует различные ас(
пекты деятельности предприятия: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с экономи(
ческой — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик
(акционер); с финансовой — скорость оборота вложенного капитала.
Если он слишком высок (что означает значительное превышение уров(
ня реализации над вложенным капиталом), то это влечет увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за кото(
рым кредиторы начинают более активно участвовать в деле, чем соб(
ственники предприятия. В этом случае отношение обязательств к соб(
ственному капиталу увеличивается, что ведет к увеличению рисков
418
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
кредиторов, а предприятие может иметь серьезные финансовые за(
труднения, обусловленные уменьшением доходов. Низкий показатель оборачиваемости означает бездействие части собственного капитала.
В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала ука(
зывает на необходимость вложения собственного капитала в другой,
более подходящий источник доходов.
Фактический оборот по реализации рассчитывается на основании данных формы № 2, исходя из стоимости реализованных товаров, про(
дукции, работ, услуг в действующих ценах (за минусом НДС и акци(
зов).
Средние остатки оборотных средств определяются, исходя из ос(
татков на начало года (квартала), на квартальные даты и на конец года
(квартала) как средняя хронологическая величина.
Плановые показатели оборачиваемости средств предприятия мо(
гут определяться лишь по материальным оборотным средствам.
Плановый оборот по реализации исчисляется, исходя из тех же показателей, которые были учтены при определении фактического оборота. При этом оборот по реализации промышленной продукции
(работ, услуг) учитывается в сумме выручки, принятой при расчете плановой прибыли.
Число дней (Д) в анализируемом периоде учитывается:
n за квартал — 90;
n полугодие — 180;
n год — 360.
Показатели оборачиваемости оборотных средств сравниваются с аналогичными показателями за предыдущий период. Оборачивае(
мость материальных оборотных средств сравнивается также с плано(
вой оборачиваемостью.
Если оборачиваемость оборотных средств в днях в отчетном году меньше прошлогодней, то это свидетельствует об ускорении оборачи(
ваемости оборотных средств, а следовательно, о более эффективном их использовании. Замедление оборачиваемости оборотных средств свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств.
При анализе важно установить не только направление и величи(
ну отклонений оборачиваемости оборотных средств в отчетном году по сравнению с прошлым годом, но и как эти отклонения повлияли на размер оборотных средств.
Размер высвобождения (или дополнительной загрузки) оборот(
ных средств в результате ускорения (или замедления) их оборачивае(
мости по сравнению с прошлым годом определяется путем умноже(
ния количества дней ускорения (или замедления) оборачиваемости
Глава 3. Анализ деловой активности
419
оборотных средств по сравнению с прошлым годом на однодневную сумму оборота по реализации в отчетном году и на количество оборо(
тов.
В качестве основных источников информации для оценки обора(
чиваемости оборотных средств используются данные финансового плана и форм № 1 и 2 (табл. 3.3).
Таблица 3.3
Расчет показателей оборачиваемости оборотных средств
Показатель
Преды( Отчетный год
Изменение(+, –)
дущий по сравнению год по факти( с предыдущим с
плану ческие годом планом по факти(
плану чески
А
1 2
3 4
5 6
Объем реализации товаров,
продукции, работ, услуг в действующих ценах
(без НДС и акцизов),
тыс. руб.
57 800 49 480 54 190
–8 320
–3 610
+4 710
Средние остатки всех обо(
ротных средств, тыс. руб.
18 930 21 770
+2 840
в том числе:
материальных оборотных средств
16 750 16 280 17 000
–470
+250
+720
Оборачиваемость всех оборотных средств, дни
118 145
+27
в том числе:
материальных оборотных средств
104 118 113
+14
+9
–5
Коэффициент оборачиваемо(
сти всех оборотных средств,
раз
3,05 2,49
–0,56
в том числе:
материальных оборотных средств
3,45 3,04 3,19
–0,41
–0,26
–0,15
Как видно из таблицы, оборачиваемость всех оборотных средств замедлилась по сравнению с предыдущим годом на 27 дней. Ослабле(
ние деловой активности привело к неудовлетворительному экономи(
ческому результату: сумма дополнительного вложения средств в обо(
рот составила 10 119 тыс. руб. (54 190 : 360
× 27 × 2,49).
420
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
По материальным оборотным активам планом предусматривалось замедление оборачиваемости на 14 дней, фактически оно составило
9 дней. Таким образом, по сравнению с планом произошло ускорение оборачиваемости материальных оборотных средств на 5 дней. В связи с этим у предприятия появилась возможность высвобожденные сред(
ства в сумме 2400,9 тыс. руб. (54 190 : 360
× (–5) × 3,19) направить на стабилизацию финансового состояния.
В условиях рыночной экономики усиливаются важность и значе(
ние исчисления и анализа частных показателей оборачиваемости, т.е.
оборачиваемости по отдельным элементам оборотных средств. Это связано с тем, что скорость оборота всех оборотных средств зависит от того, насколько быстро каждый их элемент переходит из одной функ(
циональной формы в другую. Наиболее важны частные показатели,
такие как оборачиваемость средств, вложенных в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, товары. Чем выше скорость трансформации производственных запасов в готовую продукцию, тем более ликвидной становится структура баланса. По(
ложительно влияет на деловую активность предприятия сокращение среднего срока погашения дебиторской задолженности за товары, ра(
боты, услуги, по торговым операциям (векселя полученные).
В результате такого анализа выявляется, какое количество оборо(
тов совершил в течение анализируемого периода капитал, вложенный в ту или иную материально(вещественную форму, т. е. сколько раз он возмещался предприятию при реализации товаров, продукции, работ и услуг.
В странах с развитой рыночной экономикой по наиболее важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по эко(
номике в целом и по отраслям; при этом нормативом оборачиваемо(
сти запасов являются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности — 4,9 оборота, или 74 дня.
При исчислении частных показателей оборачиваемости (произ(
водственных запасов, готовой продукции, дебиторской или кредитор(
ской задолженности) следует использовать формулу подвижности
И. Шерра, в основу которой положен оборот средств или обязательств за период. Под оборотом средств понимается величина кредитового оборота того или иного материального счета за отчетный период или дебетового оборота обязательств (кредиторской задолженности). Так,
для расчета длительности хранения производственных запасов и го(
товой продукции используются данные форм № 1, 2, 5 и следующие формулы:
Глава 3. Анализ деловой активности
421
,
⎛
⎞ ⎛
⎞
⎜
⎟ ⎜
⎟
×
⎜
⎟ ⎜
⎟
⎝
⎠ ⎝
⎠
Средний остаток
Длительность производственных анализируемого
Средний срок хранения запасов периода производственных
=
Стоимость запасов потребленных запасов
(3.9)
(
)
⎛
⎞ ⎛
⎞
⎜
⎟ ⎜
⎟
×
⎜
⎟ ⎜
⎟
⎝
⎠ ⎝
⎠
Средний остаток
Длительность готовой анализируемого
Средний срок хранения продукции периода готовой
=
Производственная себестоимость продукции отгруженной реализованной продукции
(3.10)
При определении периода погашения дебиторской и кредиторской задолженности привлекаются данные форм № 1, 5 и следующие фор(
мулы:
⎛
⎞ ⎛
⎞
⎜
⎟ ⎜
⎟
×
⎜
⎟ ⎜
⎟
⎝
⎠ ⎝
⎠
Средний остаток
Длительность дебиторской анализируемого
Длительность нахождения задолженности периода средств в расчетах
=
Сумма погашенных
(средний срок инкасcиро '
об вания дебиторской задолженности)
,
язательств
(3.11)
⎛
⎞ ⎛
⎞
⎜
⎟ ⎜
⎟
×
⎜
⎟ ⎜
⎟
⎝
⎠ ⎝
⎠
Средний остаток
Длительность кредиторской анализируемого
Длительность задолженности периода кредиторской =
Сумма погашенных задолженности обязательств
(3.12)
Показатели оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности определяют общую продолжительность финансового цикла, т.е. денежного оборота.
Продолжительность общего финансового цикла равна:
Оборачиваемость Оборачиваемость
Оборачиваемость дебиторской – кредиторской .
запасов задолженности задолженности
+
422
РАЗДЕЛ II. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
При сравнении показателей оборачиваемости дебиторской и кре(
диторской задолженности следует учитывать важнейшее требование финансовой стабильности:
n условия привлечения коммерческого кредита, предоставляемо(
го предприятиями партнерами (поставщиками) должны быть выгод(
нее тех условий, на которых само предприятие предоставляет коммер(
ческий кредит покупателям и заказчикам.
Результатом подобной финансовой политики может быть повы(
шение платежеспособности предприятия и темпов его экономическо(
го роста.
3.3. АНАЛИЗ УСТОЙЧИВОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
Устойчивость экономического роста позволяет предположить, что предприятию не грозит банкротство. Вполне очевидно, что неустой(
чивое развитие предполагает вероятность банкротства предприятия.
Поэтому перед руководством и менеджерами стоит очень серьезная задача — обеспечить устойчивые темпы его экономического развития.
Каковы же методы поддержания устойчивых темпов роста?
Как известно, увеличение объемов деятельности предприятия (вы(
пуска и продаж продукции) зависит от роста его имущества, т.е. акти(
вов. Для этого требуются дополнительные финансовые ресурсы, при(
ток которых может быть обеспечен за счет внутренних и внешних источников финансирования (см. 2.5.3). К внутренним источникам от(
носятся прежде всего прибыль, направляемая на развитие производ(
ства (реинвестированная прибыль), и начисленная амортизация. Они пополняют собственный капитал предприятия, однако он может быть увеличен и извне, за счет эмиссии акций, хотя их выпуск и реализация угрожают самостоятельности руководства предприятия в принятии управленческих решений (дивидендной политики, финансовой стра(
тегии и др.). Кроме того, дополнительный приток финансовых ресур(
сов можно обеспечить благодаря привлечению таких внешних источ(
ников, как банковские кредиты, займы, средства кредиторов. При этом рост заемных средств должен быть ограничен разумным (оптималь(
ным) пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужес(
точаются условия кредитования, предприятие несет дополнительные расходы, следовательно, увеличивается вероятность банкротства.
В связи с этим темпы экономического развития предприятия в пер(
вую очередь определяются темпами увеличения реинвестированного собственного капитала. Они зависят от многих факторов, отражающих эффективность текущей (рентабельность реализованной продукции,
оборачиваемость собственного капитала) и финансовой (дивидендная
