Файл: Подкопаева, М. О.docx

50

ских, организационных и других мероприятий при низкой эффективности в началь- ный период их реализации;

3. 
   невозможность решения проблемы в приемлемые сроки с использованием действующего рыночного механизма;
   
4. 
   взаимоувязанность программных мероприятий, требующая целевого управ- ления межотраслевыми связями технологически сопряженных отраслей и произ- водств в ходе их реализации.
   

Соответствие проблемы двум и более перечисленным критериям является достаточным условием для разработки федеральной целевой программы, важней- шим элементом которой всегда является инвестиционная составляющая.

Целевые программы разрабатываются в виде единого документа, который со- держит следующие разделы:

1. 
   содержание проблемы и необходимость ее решения программным методом;
   
2. 
   основные цели и задачи программы;
   
3. 
   система программных мероприятий;
   
4. 
   ресурсное обеспечение программы;
   
5. 
   организационно-экономический механизм реализации программы;
   
6. 
   организация управления и контроль над ходом реализации программы;
   
7. 
   оценка ожидаемой эффективности.
   

Отбор федеральных целевых программ для бюджетного финансирования про- водится по критериям Министерства экономического развития и торговли Россий- ской Федерации:

1. 
   концентрация средств на наиболее эффективных и социально значимых программах и проектах, реализация которых будет осуществляться в рамках полно- мочий, находящихся в ведении Российской Федерации;
   
2. 
   обеспечение технологической модернизации российской экономики и раз- витие экспорта наукоемкой продукции;
   
3. 
   отсутствие в основном альтернативных источников финансирования про- грамм, кроме государственных источников;
   
4. 
   высокая эффективность и значимые социально-экономические и экологиче-
   

---

ские последствия от реализации программы.

51

Существует большое число конкретных инвестиционных проектов, не отве- чающих в полной мере рассмотренным критериям, но в силу определенных причин сохраняющих статус приоритетных. В их числе, как правило, оказываются объекты производственной и социальной инфраструктуры. Подобные проекты финансиру- ются из бюджета в рамках ежегодно утверждаемой адресной инвестиционной про- граммы.

Перспективными формами финансирования инвестиционной деятельности из Бюджета развития являются:

1. 
   предоставление гарантий по частным инвестициям;
   
2. 
   смешанное государственно-коммерческое финансирование приоритетных инвестиционных проектов.
   

Государственная гарантия - обязательство органа государственного управле- ния по возврату на условиях, предусмотренных договором, денежных средств инве- стору в случае срыва реализации проекта не по его вине.

Предоставление гарантий взамен бюджетного финансирования является ос- новным резервом экономии централизованных ресурсов и позволяет ограниченной массой денег управлять реализацией нескольких приоритетных программ и проек- тов.

Смешанное государственно-коммерческое финансирование инвестиционных проектов - выделение из государственного бюджета части денежных средств на поддержку приоритетного инвестиционного проекта в объеме и на условиях, преду- смотренных действующим законодательством.

Предельный размер государственной поддержки приоритетных проектов со сроком окупаемости не более двух лет в форме гарантий или смешанного государ- ственно-коммерческого финансирования может составлять:

1. 
   для проектов категории «А», направленных на производство продукции (услуг), не имеющей аналогов в мире - 50% от сметной стоимости проекта;
   
2. 
   для проектов категории «Б», обеспечивающих экспорт продукции обраба- тывающей промышленности - 40% от сметной стоимости проекта;
   
3. 
   для проектов категории «В», направленных на импортозамещение - 30% от
   

---

сметной стоимости проекта;

52

4. 
   для проектов категории «Г», обеспечивающих удовлетворение платежеспо- собного спроса - 20%.
   

В случае смешанного государственно-коммерческого финансирования инве- стиционного проекта бюджетные средства предоставляются так:

1. 
   льготный кредит, процентная ставка по которому устанавливается в законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год, как правило, от ⅓ до ½ ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации;
   
2. 
   закрепление в государственной собственности части акций акционерных обществ, создаваемых для реализации проекта. Эти акции реализуются на рынке ценных бумаг по истечении двухлетнего срока сначала осуществления проекта с на- правлением выручки от реализации в бюджет развития.
   

Как собственные, так и заемные инвестиционные ресурсы должны обеспечи- вать предприятию экономическую отдачу, превышающую стоимость их привлече- ния с фондового или кредитного рынков.

Во всех ситуациях целесообразно поддерживать оптимальное для предприятия соотношение между акционерным и долгосрочным заемным капиталом. Поэтому рекомендуется тщательно оценивать последствия для предприятия различных спо- собов финансирования каждого проекта.

6. Контрольные вопросы

1. 
   Перечислите заемные и привлеченные внебюджетные источники финанси- рования инвестиционной деятельности предприятия.
   
2. 
   Раскройте сущность кредита как источника финансирования инвестицион- ной деятельности предприятия: назовите причины, которые определяют кредитова- ние как приоритетный способ внешнего финансирования.
   

4. 
   Перечислите основные направления активизации банковского кредитования промышленных предприятий.
   
5. 
   Дайте определение лизинга в соответствии с федеральным законом. 6 Перечислите основные преимущества лизинга для лизингодателя.
   

---

7 Перечислите основные преимущества лизинга для предприятия-

лизингополучателя.

8. 
   Дайте определение проектного финансирования, назовите его особенности как источника финансирования инвестиционной деятельности.
   
9. 
   Назовите виды проектного финансирования, выделяемые по уровню проект- ного риска.
   
10. 
    Раскройте особенности проектного финансирования в РФ в современных условиях.
    
11. 
    Дайте определение облигации. Назовите особенности выпуска облигаций как источника финансирования инвестиционной деятельности.
    
12. 
    Перечислите основные преимущества выпуска облигаций для финансиро- вания инвестиционной деятельности.
    
13. 
    Перечислите возможные негативные последствия выпуска облигаций.
    
14. 
    Раскройте особенности выпуска облигаций как источника финансирования в РФ в современных условиях.
    
15. 
    Назовите основные принципы государственного регулирования инвестици- онной деятельности в РФ.
    
16. 
    Перечислите основные способы финансирования инвестиций предприятия за счет бюджетных средств.
    
17. 
    Дайте определение целевой программы, назовите ее основные разделы.
    
18. 
    Перечислите критерии отбора проблем для разработки их в форме целевых программ.
    
19. 
    Назовите критерии отбора целевых программ для бюджетного финансиро- вания.
    
20. 
    Дайте определение государственной гарантии и объясните ее экономиче- ский смысл.
    
21. 
    Дайте определение смешанного государственно-коммерческого финанси- рования.
    
22. 
    Назовите основные формы смешанного государственно-коммерческого финансирования.
    

7. Тестовые вопросы

1. 
   Выберите заемные внебюджетные источники финансирования: а) коммерческий кредит;
   

---

б) облигационный займ; в) дотации;

г) лизинг;

д) трансферты;

е) проектное финансирование; ж) банковский кредит.

2. 
   Вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передача его на основе договора физическим и юридическим лицам за определённую плату, на определенный срок и на условиях, определенным договором, с правом выкупа имущества, называется:
   

а) банковский кредит;

б) предоставление займа; в) лизинг;

г) проектное финансирование.

3. 
   Как обычно влияет финансирование проекта за счет эмиссии акций на рен- табельность собственного капитала:
   

а) увеличивает; б) снижает;

в) не изменяет.

4. 
   В условиях дефицита собственных средств банковские кредиты являются приоритетным способом внешнего финансирования по следующим причинам:
   

а) заемщик имеет возможность получить долгосрочный кредит на более вы- годных условиях, чем при продаже корпоративных облигаций на фондовом рынке;

б) заемщик несет расходы, связанные с регистрацией, гарантированием раз-

мещения и реализацией эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке;

в) при необходимости отдельные условия кредита могут быть изменены по договоренности сторон в более короткие сроки по сравнению с облигационными займами;

г) за счет долгосрочного кредита не могут оплачены проектно-изыскательные и строительно-монтажные работы, поставки оборудования и других ресурсов для строительства объекта;

д) заемщик может использовать долгосрочный кредит, планируя погасить его через несколько лет за счет поступлений от облигационного займа, выигрывая на разнице в процентных ставках.

5. 
   Метод мобилизации инвестиционных ресурсов, при котором в реализации крупномасштабного проекта участвуют финансово-кредитные организации, а инве- стиционные затраты возмещают за счет будущих доходов вновь создаваемого пред- приятия, - это...:
   

---