ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 28.04.2024
Просмотров: 185
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
СОДЕРЖАНИЕ
Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия
Заемные и привлеченные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия
Основы инвестиционного проектирования
Методология оценки экономической эффективности инвестиционного проекта
Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта
Анализ влияния неопределенности и риска на эффективность инвестиционного проекта
Основы портфельного инвестирования
11 Тесты контроля качества усвоения дисциплины
«Экономическая оценка инвестиций»
Литература, рекомендуемая для изучения дисциплины
Вопросы к итоговому экзамену по дисциплине
-
метод списания стоимости основных средств пропорционально объему производимой продукции - производственный метод.
Применение одного из методов производится в течение всего срока полезного
использования и предусматривается в учетной политике предприятия.
Выбор способа начисления амортизации зависит от уровня: инфляции; рента- бельности предприятия; затрат (таблица 2.3).
Таблица 2.3 – Факторы, влияющие на выбор метода начисления амортизации
Фактор | Влияние фактора |
1 Ин- фляция | Чтобы не обесценивался амортизационный фонд, целесообразно применять механизм ускоренной амортизации:
|
2 Рен- табель- ность | При низко рентабельном производстве нецелесообразно применять механизм уско- ренной амортизации. Из-за низкой цены реализации предприятие не может увеличить себестоимость продукции, поэтому не имеет источников покрытия начисляемого из- носа. В этом случае применяют линейный метод. |
3 Затра- ты | В условиях дефицита финансовых ресурсов для оптимизации платежей по налогу на прибыль предпочтительны ускоренные методы начисления амортизации. Они позво- ляют большую часть стоимости основных фондов включить в себестоимость продук- ции в первой половине срока использования, что уменьшает налогооблагаемую базу в начале срока и увеличивает в конце. Предприятие получает своеобразный кредит от государства на воспроизводство основных фондов. Чем быстрее списывается стоимость основного средства, тем меньший налог на иму- щество придется платить:
|
По сути, амортизационные отчисления представляют собой выведенную из- под налогообложения прибыль - наиболее существенную льготу по налогу на при- быль: чем выше норма амортизации и чем больше сумма амортизационных отчис- лений, тем больше необлагаемая налогом прибыль и шире возможности предпри- ятия по финансированию замены основных фондов.
Таким образом, амортизационная политика двойственно влияет на объем соб- ственных средств предприятия:
-
путем формирования и реализации амортизационной политики увеличива- ется объем амортизационных отчислений как источника финансирования; -
рост амортизационных отчислений увеличивает текущие издержки, что уменьшает налогооблагаемую базу и способствует увеличению чистой прибыли как
источника финансирования инвестиций.
- 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ... 28
Прибыль как источник финансирования инвестиций
Взаимосвязь прибыли и инвестиций проявляется следующим образом. При- быль является важнейшим инвестиционным ресурсом. При этом увеличение прибы- ли обусловлено следующими факторами:
-
снижением себестоимости производства; -
повышением качества продукции и связанным с ним возможным повышени- ем цены; -
ростом объема производства.
Реализация этих факторов способствует повышению эффективности произ- водства. Однако наибольших результатов можно достичь путем инвестиций в об- новление производства. Поэтому не только прибыль является источником увеличе- ния инвестиций, но и сами инвестиции являются условием ее роста.
Основу формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия, направляемых на развитие производства, составляет операционная прибыль (при- быль от реализации), которой необходимо управлять, чтобы выявить факторы, влияющие на ее величину, и определить резервы ее роста.
Управление операционной прибылью строится с учетом ее взаимосвязи с объ- емом реализации продукции, доходов и издержек - Cost-Volume-Profit-relationships (CVP).
Данный механизм предусматривает формирование различных видов прибыли (рисунок 2.1).
Данная взаимосвязь носит название операционного рычага. Операционный рычаг – показатель, который отражает, на сколько процентов измениться операци- онная прибыль при изменении выручки от реализации на 1 п.п.
Операционный рычаг ОР, коэф. характеризует степень чувствительности уровня операционной прибыли к изменению объема продаж и рассчитывается по формуле:
ОР МП, (2.1)
ОП
где МП – маржинальная прибыль, р.; ОП – операционная прибыль, р.
Финансовые результаты | Совокупные операционные издержки |
1 Выручка от реализации продукции, или валовой операционный доход | «минус» налог на добавленную стоимость, акциз- ный сбор и другие налоги, входящие в цену |
2 Чистый доход от реализации продук- ции, или чистый операционный доход | «минус» переменные издержки |
3 Маржинальный доход | «минус» постоянные издержки |
4 Операционная прибыль (прибыль от реализации) | «минус» налог на прибыль и другие обязательные платежи за счет прибыли |
5 Чистая прибыль | |
Рисунок 2.1 - Последовательность формирования различных видов прибыли
С помощью этого показателя можно оценить уровень производственного рис- ка, или риска операционной деятельности: чем больше величина операционного ры- чага, тем выше уровень производственного риска.
Механизм операционного рычага применяют для повышения эффективности операционной деятельности предприятия:
-
при неблагоприятной ситуации на товарном рынке, когда возможно сниже- ние объема реализации продукции, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда еще не преодолена точка безубыточности, необходимо прини- мать меры к снижению уровня операционного рычага; -
при благоприятной рыночной ситуации и наличии запаса финансовой проч- ности (относительное превышение объема продаж над безубыточным) можно нара- щивать объем инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию основных про- изводственных фондов.
Управление операционным рычагом может осуществляться путем воздействия как на постоянные, так и на переменные затраты в зависимости от внешних и внут- ренних условий (таблица 2.4).
Таблица 2.4 – Основные резервы сокращения условно-постоянных и условно- переменных затрат
Виды затрат | Влияние затрат на прибыль | Основные резервы сокращения затрат |
1 Условно- постоянные затраты | Уровень постоянных затрат зависит от отраслевых осо- бенностей деятельности. Кроме того, постоянные за- траты в меньшей степени поддаются быстрому измене- нию. Поэтому предприятия, имеющие высокий операци- онный рычаг, теряют гибкость в управлении своими издерж- ками и прибылью. | К числу резервов экономии постоянных затрат можно отнести:
нальных услуг. |
2 Условно- переменные затраты | Управление переменными за- тратами направлено на их по- стоянную экономию, что ве- дет к росту маржинальной прибыли Это позволяет быст- рее преодолеть точку безубы- точности. После чего сниже- ние переменных затрат обес- печивает прямой прирост операционной прибыли. | К числу резервов экономии переменных за- трат можно отнести:
ловий поставки сырья и материалов. |