Файл: Подкопаева, М. О.docx

Это позволяет увеличить объем операционной прибыли, и соответственно ба- зу формирования собственных инвестиционных ресурсов.

Чистая прибыль распределяется на цели накопления (инвестирования) и по- требления в соответствии с дивидендной политикой. Дивидендная политика - меха- низм формирования собственных инвестиционных ресурсов, который обеспечивает оптимизацию пропорций между потребляемой и капитализируемой частями чистой прибыли с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Дивидендная политика формируется по следующим этапам:

1. 
   учет факторов, влияющих на дивидендную политику;
   
2. 
   выбор типа политики (остаточная, стабильного размера дивидендов, мини- мального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды, ста- бильного уровня дивидендов, постоянного возрастания размера дивидендов) [24];
   
3. 
   разработка механизма распределения прибыли в соответствии с типом ди- видендной политики;
   
4. 
   определение уровня дивидендов на одну акцию;
   
5. 
   определение формы выплаты дивидендов. Они могут выплачиваться не только в денежной форме, но и в форме акций или других ценных бумаг, а также выкупа части акций у держателей;
   
6. 
   оценка эффективности дивидендной политики.
   

Наличие прибыли и уровень выплачиваемых дивидендов являются важными критериями оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

3. Прочие собственные источники финансирования

Возможность использования для финансирования инвестиционной деятельности прочих собственных источников связана с осуществлением специфических видов хо- зяйственной деятельности предприятия

---

(таблица 2.5).

Собственный капитал как источник финансирования имеет следующие пре- имущества и недостатки (рисунок 2.2).
Таблица 2.5 – Характеристика прочих собственных источников

Источник	Характеристика прочих собственных источников финансирования
1 Возвратные суммы	Средства от ликвидации временных зданий и сооружений, возведенных на период строительства. В смете учитываются затраты по возведению времен- ных зданий и сооружений, поэтому средства от реализации материалов, по- лученных после разборки временных зданий, за вычетом расходов по реали- зации, используются для финансирования строительства.
2 Прибыль и амортизация на основные фон- ды стройки при хозяйственном способе работ	В плане капитального строительства указывается полная сметная стоимость строительно-монтажных работ независимо от способа ведения работ. При хозяйственном способе строительство ведется эпизодически и не требует средств для развития производственной базы. Поэтому прибыль и амортиза- ция на основные средства стройки уменьшают общую потребность в финан- сировании капитальных вложений.
3 Выручка от продаж продук- ции, добывае- мой попутно в ходе строитель- ства	Работы, производимые при строительстве и реконструкции шахт, нефтепро- мыслов, рудников, сопровождаются попутной добычей полезных ископае- мых (угля, нефти, руды). Затраты, связанные с попутной добычей, осуществ- ляются за счет капитальных вложений. Поэтому выручка от реализации этой продукции, за исключением расходов по реализации, служит источником финансирования капитальных вложений.

---

Таким образом, предприятие, которое использует только собственный капи- тал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего

развития и финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. По- этому важно установить приемлемый уровень собственных источников в общем объеме финансирования инвестиционной деятельности.

Преимущества	Недостатки
1 Прирост привлечения, поскольку решения по увеличению собственного капитала принимают- ся собственниками и менеджерами предприятий без необходимости получения согласия других субъектов.	1 Ограниченность объемов финансирования, и, следовательно, возможностей расширения опе- рационной и инвестиционной деятельности предприятия при благоприятной рыночной си- туации.
2 Высокая способность генерирования прибыли, поскольку не требуется уплата ссудного процен- та в различных формах.	2 Высокая стоимость в сравнении с альтерна- тивными заемными источниками формирования капитала.
3 Обеспечение финансовой устойчивости разви- тия предприятия, его платежеспособности в дол- госрочном периоде и снижение риска банкрот- ства	3 Невозможность превышения финансовой рен- табельности деятельности предприятия над эко- номической рентабельностью

Рисунок 2.2 -

---

Преимущества и недостатки использования собственных источни- ков финансирования инвестиционной деятельности
Для определения доли собственных средств СИ, р., в общем объеме инвести- ций ОИ, р., можно использовать коэффициент самоинвестирования К_си, коэф.:

2. 
   Раскройте сущность амортизационных отчислений как источника финанси- рования инвестиционной деятельности предприятия.
   
3. 
   Дайте определение амортизационной политики предприятия.
   
4. 
   Перечислите основные этапы формирования амортизационной политики предприятия.
   
5. 
   Перечислите методы расчета амортизационных отчислений.
   
6. 
   Охарактеризуйте методы начисления амортизации с учетом влияния инфля- ции, уровня прибыли и уровня затрат предприятия.
   
7. 
   Раскройте двойственный характер прибыли как источника финансирования инвестиционной деятельности предприятия.
   
8. 
   Раскройте сущность управления операционной прибылью предприятия на основе операционного рычага.
   
9. 
   Назовите основные резервы сокращения условно-постоянных и условно- переменных затрат.
   
10. 
    Дайте определение дивидендной политики. Перечислите основные этапы ее формирования.
    
11. 
    Перечислите и охарактеризуйте прочие собственные источники финанси- рования инвестиционной деятельности предприятия.
    
12. 
    Назовите основные преимущества и недостатки использования собственно- го капитала для финансирования инвестиционной деятельности.
    

---

5. Тестовые вопросы

1. 
   Укажите собственные источники финансирования инвестиций: а) лизинговые операции;
   

б) амортизация;

в) кредиты и займы; г) чистая прибыль;

д) все перечисленные.

2. 
   Выберите определение, отражающее суть самофинансирования:
   

а) способность предприятия уплачивать налоги в бюджетную систему и пла- нировать за счет собственных источников финансирования только простое воспро- изводство;

б) предприятие возмещает затраты по расширенному воспроизводству и реа- лизует социальные программы за счет амортизационных отчислений, чистой при- были и других собственных источников;

в) осуществляемые по установленным нормативам отчисления на компенса- цию износа основных средств;

г) иное решение.

3. 
   Укажите, какой метод расчета амортизационных отчислений рекомендуется использовать при высоких темпах инфляции:
   

а) производственный метод; б) кумулятивный метод;

в) регрессионный метод; г) линейный метод.

4. 
   Уровень операционного рычага характеризует:
   

а) производственный, или операционный риск; б) финансовый риск;

в) инвестиционный риск; г) все перечисленные.

5. 
   Выберите формулу, по которой рассчитывается коэффициент самоинвести-
   

---