Файл: Диплом Анализ инвестиционной привлекательности предприятийэмитентов металлургической отрасли России.doc

Диплом

Анализ инвестиционной привлекательности предприятий-эмитентов металлургической отрасли России

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Современное понимание и основополагающее значение инвестиций и инвестиционного процесса, существовавших во все времена и у всех народов, для экономики складывается и возрастает с развитием рынка. После формирования национальных и международных рынков инвестиции и инвестиционный процесс приобретают непреходящее значение для национальной и мировой экономики. Другими словами, основу современной рыночной экономики всех стран и мировой экономики в целом составляют отношения, связанные с инвестированием в производство материальных и духовных ценностей.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль, так как потенциальные инвесторы уделяют внимание данной характеристике предприятия немалую роль, изучая при этом показатели финансово-хозяйственной деятельности в динамике. Также для правильной оценки инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же отрасли.

---

Многие отечественные ученые в своих научных трудах исследуют проблему оценки инвестиционной привлекательности компании-эмитента корпоративных финансовых инструментов. На практике до сих пор не выработано единых (универсальных) методических подходов к анализу данного вида инвестиционной привлекательности. Таким образом, проблема разработки методики анализа и оценки компании-эмитента является актуальной и сегодня.

Активность деятельности инвесторов во многом зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, в которые они готовы направить инвестиции. Именно эти параметры главным образом и характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия. Между тем в настоящее время методологические вопросы оценки и анализа инвестиционной привлекательности не достаточно разработаны и требуют дальнейшего развития.

Практически любое направление бизнеса в наше время характеризуется высоким уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения лидерства компании вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии, расширять сферы деятельности. В подобных условиях периодически наступает момент, когда руководство организации понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение инвестиций дает компании конкурентные преимущества и зачастую является мощнейшим средством роста. Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.

Инвестиционная привлекательность важна для инвесторов, так как анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения средств к минимуму.

Целью данной работы является анализ инвестиционной привлекательности предприятий металлургической отрасли с точки зрения инвестора.

Цель исследования позволила сформулировать задачи, которые решались в данной работе:

1. 
   раскрыть теоретические основы инвестиционного анализа в РФ;
   
2. 
   привести методы осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия;
   
3. 
   провести анализ инвестиционной привлекательности предприятий металлургической отрасли РФ;
   

---

Данная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложения.

При написании курсовой работы были использованы следующие методы научного исследования: сравнительный метод; изучение соответствующей литературы, статей; аналитический метод.

Информационной базой послужили учебная литература по данной теме, периодические издания экономических журналов, информационные сайты. Для выполнения аналитической части работы были взяты сведения и финансовая отчетность ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат».

---

1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Инвестиционные характеристики финансовых инструментов рынка ценных бумаг

Инвестиционная привлекательность того или иного финансового инструмента рынка ценных бумаг, прежде всего, определяется такими характеристиками, как доходность, ликвидность и надежность – риск потери инвестированного капитала.

Инвестиционные характеристики акций

Стоимость акции. Акция имеет номинальную и рыночную (курсовую) стоимости.

Номинальная стоимость акции используется для расчета уставного капитала и для назначения нормы дивидендов.

Рыночная стоимость акции постоянно изменяется под влиянием множества факторов. Изменение рыночной стоимости акции может принести ее владельцу дополнительный доход в виде положительной разницы между ценой продажи и покупки, намного превышающий дивиденды.

Методы прогнозирования рыночной стоимости акции основаны на двух подходах к анализу: фундаментальном и техническом. Фундаментальный анализ позволяет получить объективную оценку деятельности и финансового состояния предприятия-эмитента с учетом его места в отрасли, что, в свою очередь, позволяет достаточно точно спрогнозировать настроения существующих и потенциальных акционеров. Рынок, способный адекватно отреагировать на оперативную информацию, является эффективным. Технический анализ направлен на изучение непосредственно динамики рынка ценных бумаг. При этом используются графики, диаграммы движения курсов ценных бумаг, биржевые индексы и специально созданные технико-аналитические индикаторы.

К приемам технического анализа можно отнести:

1. 
   выявление повторяющихся элементов на графике исследуемого показателя;
   
2. 
   прогноз движения одного показателя по динамике другого (например, прогноз движения цены отдельной ценной бумаги или рынка в целом по динамике объема сделок);
   
3. 
   сглаживание динамических рядов при помощи скользящей средней с последующей интерпретацией взаимного расположения графиков разнопорядковых скользящих средних:
   

• 
  относительно друг друга;
  
• 
  относительно графика исходного ряда фактических показателей.
  

Точно спрогнозировать рыночную цену акции нельзя, но можно установить ориентировочный уровень ее изменения. Исходя из диаграммы доходов и расходов инвестора, рыночную стоимость акции можно определить равной дисконтированной сумме будущих дивидендов. Цена покупки акции должна компенсироваться полученными дивидендами, которые, с учетом неопределенного срока функционирования предприятия (n ® ∞) образуют своеобразную финансовую ренту.

---

Коэффициент дисконтирования при n ® ∞ составит 1 / r, а ожидаемая цена акции будет равна:

P = d / r

где d – ежегодный дивиденд по акции, ожидаемый в будущем, руб.;

r – ставка доходности по альтернативному вложению с аналогичным уровнем риска, в долях единицы.

С учетом ожидаемого ежегодного прироста дивиденда (r₁) ожидаемая цена акции определяется по формуле:

P = d / (r – r₁).

Исходя только из приведенной формулы, можно сделать вывод, что рыночная стоимость находится в прямой зависимости от размера выплачиваемых дивидендов: чем больше дивиденды, тем больше стоимость, и наоборот. Однако на деле высокие дивиденды, выплачиваемые из чистой прибыли в текущем периоде, снижают инвестиционные возможности предприятия в будущем, что впоследствии приведет к уменьшению чистой прибыли и, соответственно, снижению уровня выплачиваемых из нее дивидендов.

Доходность акции. Существует несколько вариантов расчета доходности акций в зависимости от момента времени.

1. 
   Доходность за период владения акцией – это отношение:
   

(Сумма дивидендов, полученных за период + цена продажи – цена покупки)*100 / цена покупки*Срок владения в годах.

2. 
   Текущая доходность акции – это отношение:
   

(Дивиденд текущего года / текущий курс) * 100%

Под дивидендом текущего года понимается общая сумма дивидендных выплат за год.

Надежность акции определяется в соответствии с принадлежностью к той или иной классификационной группе. Надежность простых акций определяется финансовым состоянием предприятия-эмитента. Надежность привилегированных акций определяется с помощью следующих критериев:

1. 
   обеспеченностью активами
   
2. 
   дивидендным покрытием;
   
3. 
   возможностью конверсии;
   
4. 
   свойством кумуляции дивидендов.
   

Обеспеченность привилегированных акций активами определяется как:

Общая стоимость активов предприятия – убытки – общая задолженность – задолженность акционеров по оплате акций

Дивидендное покрытие привилегированных акций определяется с помощью следующего коэффициента:

---