Файл: Диплом Анализ инвестиционной привлекательности предприятийэмитентов металлургической отрасли России.doc

Прогнозируется, что к 2012 году общеэкономическая ситуация в мире и России будет нормализована. Достаточно мощный инновационный потенциал, созданный в металлургическом комплексе благодаря резкому увеличению инвестиций в период после 2003 года, является надежной базой для значительного наращивания производства в результате обеспечения оплаты продаж российским компаниям потребителями металлопродукции в России и за рубежом.

За последние годы введены в действие ряд крупных современных агрегатов в черной и цветной металлургической промышленности. Создание новых мощностей на металлургических предприятиях России осуществлялось на базе передового импортного оборудования, что создало достаточно прочную техническую базу для успешной конкуренции на внутреннем, и в определенной степени, на внешнем рынках металлопродукции.

Прогнозируется, что после спада объемов производства в 2009 – 2010 годах из-за финансового кризиса, металлургическая промышленность сможет в короткие сроки компенсировать потери и последовательно наращивать выпуск металлопродукции с поставкой на внутренний и внешний рынки. Наличие ряда современных агрегатов в составе металлургической промышленности обеспечит конкурентоспособность производимой продукции.

Таблица 3.5

Отраслевой индекс ММВБ металлургия (MICEX М&M)

№	Тикер	Ценная бумага	FreeFloat	Вес. коэфф.	Объем эмиссии	Qo	Капитализация	Вес
1	GMKN	ГМКНорНик	0,4800	0,1583	190 627 747	14 484 658	1 287 699 962 372	15,78%
2	PLZL	ПолюсЗолот	0,5000	0,5403	190 627 747	51 498 085	355 263 400 697	15,48%
3	MTLR	Мечел ао	0,4200	0,6176	416 270 745	107 977 301	356 036 368 198	14,90%
4	CHMF	СевСт-ао	0,4000	0,4358	1 007 701 355	175 662 500	510 340 274 226	14,35%
5	NLMK	НЛМК ао	0,1500	0,6979	5 993 227 240	627 400 993	812 262 087 837	13,72%
6	PMTL	Полиметалл	0,4600	0,6979	399 375 000	128 212 953	223 206 693 750	11,56%
7	TRMK	ТМК ао	0,3200	0,6979	873 001 000	194 965 567	136 327 836 160	4,91%
8	MAGN	ММК	0,1200	0,6979	11 174 330 000	935 827 788	359 981 040 950	4,86%
9	RASP	Распадская	0,2000	0,6979	780 799 808	108 984 037	161 485 016 291	3,64%
10	BELO	Белон ао	0,1700	1	1 150 000 000	195 500 000	29 003 000 000	0,80%

---

Таблица 3.6

Отраслевой индекс РТС Металлов и добычи (RTSmm)

№	Код	Наименование	Количество выпущенных акций	Коэффициент, учитывающий free-float (Wi)	Коэффициент, ограничивающий вес акции (Ci)	Вес акции по сост. на 30.11.2010
1	BLNG	ОАО Белон, ао	1 150 000 000	17%	1	1,04%
2	CHEP	ОАО ЧТПЗ, ао	472 382 880	14%	1	0,79%
3	CHMFS	ОАО Северсталь, ао	1 007 701 355	18%	1	15,77%
4	CHZN	ОАО ЧЦЗ, ао	54 195 410	42%	1	0,57%
5	GMKNS	ОАО ГМК Норильский никель, ао	190 627 747	40%	0,2778095	25,00%
6	MAGNS	ОАО ММК, ао	11 174 330 000	4%	1	2,69%
7	MTLR	ОАО Мечел, ао	416 270 745	15%	1	9,11%
8	NLMKS	ОАО НЛМК, ао	5 993 227 240	13%	1	17,78%
9	PLZLS	ОАО Полюс Золото, ао	190 627 747	10%	1	6,63%
10	PMTL	ОАО Полиметалл, ао	399 375 000	33%	1	12,91%
11	RASP	ОАО Распадская, ао	780 799 808	20%	1	5,65%
12	VSMO	ОАО Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ао	11 529 538	29%	1	2,07%

---

Выбор предприятий металлургической отрасли для анализа инвестиционной привлекательности проведем по капитализации. Так, капитализация ОАО ГМК «Норильский никель» составляет 1287699962372 руб. – это наивысший показатель в отрасли. На втором месте – ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» с капитализацией 812262087837 руб. Третьим предприятием логично было бы определить ОАО «Северсталь» с капитализацией 510340274226 руб., но поскольку финансовая информация по данному предприятию за интересующий нас период является не полной (не раскрыта в общем доступе финансовая отчетность за 2010 год), третьим предприятием выбрано ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» с капитализацией 359981040950 руб.

Таким образом, в следующем параграфе работы проведем расчет интегральных показателей инвестиционной привлекательности и рейтинг по ОАО ГМК «Норильский никель», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат».

---

3.2. Расчет интегральных показателей инвестиционной привлекательности предприятий металлургической отрасли и их рейтинг

Для того, чтобы провести расчет интегральных показателей инвестиционной привлекательности предприятий металлургической отрасли и их рейтинг, необходимо провести фундаментальный анализ предприятий-эмитентов. Чтобы рассмотреть динамику изменения инвестиционной привлекательности, анализ проведем за 3 квартала 2010 года.

Фундаментальный анализ – это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он призван ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать, а технический анализ – когда это следует сделать.

Центральная часть фундаментального анализа – изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия. Выделяют следующие группы показателей.

Показатели платежеспособности (ликвидности).

Они дают представление о способности предприятия осуществлять текущие расчеты и оплачивать краткосрочные обязательства. К ним относят коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия, общий коэффициент покрытия.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности – финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства: (строка 250 + строка 260) / строка 690 (Форма 1).

Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности находится в пределах 0,2 – 0,25.

Промежуточный коэффициент покрытия

Отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения своей задолженности. Норма показателя: 0,7 – 0,8.

---

Промежуточный коэффициент покрытия = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства = (стр.230 + стр.240 + стр.250 + стр.260) / (стр.610 + стр.620) (Форма 1).

Общий коэффициент покрытия

Общий коэффициент покрытия определяется исходя из соображения, что ликвидных средств у предприятия должно быть достаточно для выполнения краткосрочных обязательств, т.е. значение данного показателя не должно опускаться ниже 1.

Общий коэффициент покрытия = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность + запасы – расходы будущих периодов) / краткосрочные обязательства = (стр.290 – стр.216) / (стр.610 + стр.620) (Форма 1).

Для наглядности представим все коэффициенты, рассчитанные для трех анализируемых предприятий в табл. 3.1 и на рис. 3.1-3.3.

Таблица 3.1

Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ОАО «ГМК Норильский Никель», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»

Коэффициент	Норма	I квартал 2010	II квартал 2010	III квартал 2010
ОАО «ГМК Норильский Никель»
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 – 0,25	0,627	0,415	0,401
Промежуточный коэффициент покрытия	0,7 – 0,8	1,756	1,842	2,624
Общий коэффициент покрытия	≥ 1	2,386	2,606	3,932
ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат»
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 – 0,25	2,346	1,919	2,348
Промежуточный коэффициент покрытия	0,7 – 0,8	3,451	3,003	3,389
Общий коэффициент покрытия	≥ 1	4,308	3,936	4,336
ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 – 0,25	0,750	0,624	0,728
Промежуточный коэффициент покрытия	0,7 – 0,8	2,122	2,211	2,079
Общий коэффициент покрытия	≥ 1	2,896	3,030	2,681

---