Файл: Бизнесом.docx

Вопросы для самопроверки и самоконтроля

1. Каков экономический смысл показателя внутренней нормы доходности проекта? Что отражают отдельные элементы этого показателя?

2. Приведите формулу расчета показателя внутренней нормы доходности.

3. Какими методами рассчитывается показатель внутренней нормы доходности проекта?

4. В каких случаях и как осуществить расчет показателя внутренней нормы доходности вручную? Раскройте алгоритм такого расчета.

5. Для каких проектов показатель внутренней нормы доход­ности проекта имеет наибольшее значение?

6. Что представляет собой показатель чистого приведенного дохода? Объясните его экономический смысл.

7. Приведите формулу расчета показателя чистого приведен­ного дохода. Каков экономический смысл каждого элемента этой формулы?

8. Как определить норматив дисконтирования затрат и ре­зультатов проекта? Из каких слагаемых он состоит?

9. Какой метод используется для расчета чистого приведен­ного дохода? Как можно применить ручной метод определения чистого приведенного дохода?

10. В каких проектах и в каком бизнесе наиболее распро­странен показатель чистого приведенного дохода?

11. Раскройте экономический смысл показателя рентабель­ности инвестиций, назовите его размерность.

12. Приведите формулу расчета показателя рентабельности инвестиций и объясните экономический смысл его элементов.

13. В каких проектах целесообразно исчислять показатель рентабельности инвестиций?

14. Какое значение имеет показатель срока окупаемости ин­вестиций и в каком бизнесе он находит преимущественное при­менение?

15. Приведите формулу для расчета срока окупаемости инве­стиций и укажите экономический смысл каждого ее элемента.

16. Какая формула используется для расчета срока окупае­мости вводимого объекта? Чем этот показатель отличается от показателя срока окупаемости инвестиций?

17. Как ускорить окупаемость инвестиций и тем самым по­высить эффективность предпринимательского проекта?

18. Что из себя представляет коэффициент нарастания дохо­да? Каков его экономический смысл?

19. Какие принципиально разные задачи возникают при сравнительной оценке эффективности инвестиций?

20. Назовите показатели, используемые при конкурсном от­боре лучшего варианта инвестирования.

---

21. Каков критерий отбора предпринимательского варианта инвестирования из всей совокупности международных показателей?
Глава 9. Инвестиционные кредиты

и оценка их эффективности
9.1. Взаимоотношения кредитора и предпринимателя

Каждый предприниматель, решив открыть новое дело или усовершенствовать действующее производство, сталкивается с одной из важнейших проблем любого предпринимательского проекта: где достать необходимые денежные средства? А денег требуется немало. Они необходимы для приобретения совре­менной технологии производства, на закупку технологического, силового и транспортного оборудования, на строительство зда­ний, на покупку необходимых материально-технических ресур­сов и т.п.

Обычно собственных свободных денежных средств у предпринимателя недостаточно для инвестирования в создаваемый бизнес. Поэтому в большинстве случаев ему необходимы определенные денежные ресурсы до момента, когда он сможет их заработать, запустив проект в эксплуатацию.

Для решения проблемы финансирования есть несколько возможностей. Это, например, создание нового дела на корпо­ративных началах, когда компаньон (или компаньоны) внесет недостающие денежные средства в общую копилку создаваемого бизнеса. Можно также создать акционерное общество, выпустив в обращение ценные бумаги и получив требуемые деньги после их продажи. Однако каждый предприниматель понимает, что в подобных случаях ему придется делиться частью созданной при­были со своими компаньонами или акционерами, в то время как ему хочется весь доход от создаваемого бизнеса оставлять себя. Остается одна возможность: взять недостающую денежную сумму взаймы.

Заемщиками могут выступать: коммерческие банки, различ­ные фонды (инвестиционные, негосударственные пенсионные страховые компании и пр.), а также любое производственное предприятие при наличии у него временно свободных денежных средств. Такие предприятия в дальнейшем будем называть банками, а совершаемые ими операции по предоставлению на время денежных средств для инвестирования их заемщиком в предпринимательский проект — кредитованием.

В операции кредитования участвуют два субъекта: банк, вы­ступающий в качестве кредитора, и предприниматель, являю­щийся заемщиком.

Деньги в этом процессе выполняют роль особого товара, ко­торый одним участником сделки (банком) продается, а другим участником (предпринимателем) — покупается. Такой товар продается на определенное время, по истечении которого пред­приниматель обязан вернуть долг кредитору.

---

Взаимоотношения между кредитором и заемщиком оформ­ляются договором, в котором отражаются все условия выдачи кредита. Соблюдение всех условий договора обязательно для его участников. Сторона, нарушившая заключенный договор, несет определенные убытки по решению арбитражного суда. С долж­ника будут взысканы в пользу кредитора необходимые суммы в бесспорном порядке.
9.2. Принципы кредитования

Кредитование предпринимателей — одна из важнейших функций коммерческого банка. В стабильной экономике вы­полнение этой функции приносит банкам львиную долю их до­хода. Поэтому банки не только заинтересованы в увеличении объема кредитов, но охотно предоставляют их предпринимате­лям при соблюдении ими определенных условий, которые фик­сируются в договоре.

Заемщик должен предоставить банку исчерпывающую ин­формацию о себе, которая содержится в следующих документах:

• кредитная заявка (заявление, ходатайство и т.п.);

• бухгалтерская отчетность, на основании которой банк мо­жет определить финансовое состояние клиента;

• копии договоров, контрактов, относящихся к кредитуемо­му мероприятию, и его технико-экономическое обоснование;

• копии учредительных документов, устава предприятия.

Все эти документы должны обеспечить банку минимальный риск его деятельности.

В процессе банковской многолетней практики сложились принципы кредитования, которые должны обязательно соблюдаться. К таким принципам относятся: возвратность, срочность, платность и обеспеченность кредита.

Принцип возвратности состоит в том, что выдаваемые бан­ком предпринимателю в качестве кредита денежные средства должны быть обязательно возвращены. На этом принципе зиж­дется не просто благополучие банка, а его кредитоспособность, простое воспроизводство его кредитных ресурсов, обеспечен­ность его уставного капитала. Нарушение этого принципа может привести к постепенному снижению кредитного потенциала банка, а затем и к полному его разорению. Поэтому прежде чем выдать ссуду банк тщательно проверяет кредитоспособность за­емщика, т.е. его возможность вернуть кредит.

Срочность кредита предполагает возврат ссужаемых клиен­ту денежных средств в сроки, зафиксированные в кредитном договоре. Предприниматели, задерживающие возврат кредита, ставят банк в затруднительное положение, так что ему прихо­дится нарушать обязательства перед своими клиентами со всеми вытекающими отсюда последствиями. Банк может по­терять доверие своей клиентуры и вызвать паническое изъя­тие денег со счетов. Массовый отток средств может вызвать полное разорение банка.

---

Платность кредита заключается в том, что предприниматель, купив на время денежные ресурсы, должен за них заплатить оп­ределенную сумму. На деньги, вырученные банком за предостав­ление ссуды, оплачивается труд сотрудников банка, уплачиваются налоги в местный и федеральный бюджеты, выплачиваются ди­виденды акционерам банка. Часть средств из своей прибыли банк направляет на социальное и производственное развитие.

Наконец, последний принцип — это обеспеченность кре­дита. Дело в том, что никакие документы, которые предпри­ниматель предъявляет банку в обоснование своей кредитоспо­собности, не могут гарантировать кредитору возврат средств в полной мере, соблюдение сроков возврата и плату за кредит. Любые документы, как показывает опыт, могут быть сфальсифицированы, что и происходило нередко, особенно на пер­вых этапах рыночных реформ и формирования банковской системы. Чтобы обезопасить банки, исключить случаи невоз­вращения кредитов либо компенсировать этот невозврат за счет других источников, необходимо обеспечение кредитов. В обеспечение ссуд банки теперь, как правило, требуют залого­вые ценности. К ним относятся различные и высоколиквидные товары, материалы, основные фонды, дебиторские счета, ценные бумаги, депозиты, иногда имущественные и неимуще­ственные права и другие нематериальные активы. Наиболее надежным видом залога считается заклад. Заложенное имущество передается на хранение банку. Особенно распространен­ным закладом являются ценные бумаги, предметы искусства, драгоценности и пр.

Окончательное решение о выдаче кредита предпринимателю принимается банком при рассмотрении инвестиционного про­екта и его экономического обоснования. Особое внимание уде­ляется показателям прибыли, рентабельности и сроку окупаемо­сти нового предпринимательского дела. Учитываются также принятые в международной практике показатели внутренней нормы доходности, чистого приведенного дохода, рентабельно­сти инвестиций. Только при положительной оценке всех на­званных показателей банк может предоставить кредит.
9.3. Эффективность кредита с позиций предпринимателя

Вопрос об эффективности кредита с позиций интересов предпринимателя на первый взгляд может показаться несколько надуманным, ибо без кредита в сложившихся условиях, когда для реализации бизнеса у его хозяина не хватает денежных средств, вообще ничего сделать невозможно. Но такая поста­новка вопроса будет лишь отчасти справедлива и вот почему.

---

Как отмечалось выше, за пользование кредитом предпри­ниматель должен платить, порой такая плата бывает непомер­но высока. Особенно велики платежи за банковский кредит в условиях инфляции. Как показал опыт первых лет после ли­берализации цен, плата за кредит достигала более 200% годо­вых. При таких условиях мало кто мог позволить себе взять кредит для реализации собственного дела, ибо столь высокие проценты разоряют предпринимателя и делают кредит неэф­фективным. Следовательно, вопрос об эффективности креди­та не праздный и чрезвычайно важен. Более того, можно ут­верждать, что существует экономическая граница предприни­мательского кредита, выход за пределы которой становится нерентабельным с позиций интересов будущего нового дела. Поэтому необходимо данный вопрос рассмотреть со всей тщательностью и обоснованием, с тем чтобы можно было дать необходимые рекомендации предпринимателю по поводу це­лесообразности взятия кредита.

Прежде всего рассмотрим, какие в принципе различия могут быть в кредитах и в платежах за него во взаимоотношениях между кредитором и заемщиком. Разнообразие кредитов представ­лено в следующей таблице.

Разнообразие кредита	Разовый платеж	Платежи в рассрочку
Кредит разовый	1.1	1.2
Кредит многократный	2.1	2.2

Под цифрой 1.1 представлен разовый кредит, за который за­емщик расплачивается с кредитором всей долговой суммой (погашение кредита плюс проценты за него) в конце срока, от­раженного в условиях договора. Это наиболее распространен­ный и простой кредит. Здесь все однозначно и нет никаких ва­риаций. Часто он устраивает обе договаривающиеся стороны, ибо в нем слишком ясна причинно-следственная связь между суммой кредита, временем возврата долга и величиной пога­шаемой суммы.

Вторая и тоже довольно распространенная форма креди­та — под цифрой 1.2. Это разовый кредит с рассрочкой пла­тежей. При такой форме кредита появляются возможности варьирования платежами за использование денежных средств, что обеспечивает некоторую гибкость в работе заемщика и повышает возможности предпринимателей в пользовании кредитами. Правда, здесь следует отметить, что в данном случае несколько усложняются расчеты за пользование кредита­ми, но они все же не настолько сложны, чтобы отказаться от такой формы кредита.

---