Файл: Диплом Анализ инвестиционной привлекательности предприятийэмитентов металлургической отрасли России.doc

1.3 Содержание и роль биржевой информации

К биржевой информации способствующей принятию инвестиционных решений, прежде всего, следует отнести такие понятия, как листинг, котировальные списки, биржевые котировки, биржевые бюллетени и биржевые индексы.

Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже. Под котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, предусматривающие достижение следующих целей:⁴

1. 
   допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже после изучения финансового положения фирмы эмитента этих ценных бумаг;
   
2. 
   определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях.
   

Ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга т.е. соответствующие минимальным требованиям биржи, предъявляемым к ценным бумагам, включаются в котировальный лист биржи.

Ценные бумаги, частично прошедшие процедуру листинга, т.е. по каким-либо отдельным показателям, включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи. Биржа не несет профессиональной ответственности за надежность и законность таких сделок.

После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников.

Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:⁵

1. 
   эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным на основе последующих квартальных бухгалтерских балансов и отчетов;
   
2. 
   сократились масштабы публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга;
   
3. 
   эмитент по письменному заявлению отзывает свои ценные бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом своих ценных бумаг одного выпуска на вновь выпущенные ценные бумаги, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.
   
4. 
   эмитент не представляет ежегодные (ежеквартальные) отчеты о своей деятельности в установленные договором сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг.
   

---

Следует отметить, что за последнее время в мировой практике на крупных биржах получают развитие вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора значительно возрастает.

Котировка ценной бумаги – это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга является результатом взаимодействия зарегистрированных торгов. Биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию.

В биржевых бюллетенях регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном разрезах: высшая и низшая в продолжении биржевого дня, начальная в первые минуты и заключительная цена в конце биржевого дня.

Если возникает необходимость оценить поведение целой группы акций (например, отдельного конкретного сектора или всего рынка в целом), используют биржевые индексы, позволяющие оценить ход глобальных процессов на рынках ценных бумаг.

Под биржевым индексом понимают составной показатель изменения цен определенной группы активов (товаров, ценных бумаг или любых производных финансовых инструментов).

Изменение индекса с течением времени дает основание для оценки общего направления движения рынка, даже если в конкретной выделенной группе цены акций меняются разнонаправлено. Абсолютные значения биржевых индексов, как правило, интереса не представляют.

Выбирая те или иные показатели, можно оценивать с помощью биржевых индексов поведение как отдельной группы активов, так и рынка в целом.

Изменение значения биржевого индекса отражает изменение цены десятков или даже сотен акций, так как значение биржевого индекса рассчитывается на основе цен всех акций, которые входят в расчет этого индекса и торгуются на конкретной бирже. Чаще всего по цифре, стоящей в конце названия биржевого индекса, можно определить, какое именно число акций было использовано при его подсчете: CAC 40, DAX 30, DJ Euro STOXX 50, NASDAQ 100, FTSE 100, Russell 2000, Nikkei 225, S&P 500.

Наиболее популярны такие биржевые индексы

---

, как Dow Jones, NASDAQ, Nikkei, RTS, FTSE, DAX, Standard&Poor’s 500. В целом же сегодня известно свыше 2 тысяч различных биржевых индексов.

Хоть индекс и нельзя приобрести как собственность, но он получает определенную цену путем присвоения цены каждому пункту изменения его значения, поэтому собственно изменения значения биржевого индекса и становятся объектом спекулятивных/страховых операций.

Семейство индексов фондовой биржи «Российская Торговая Система, РТС (RTS)» является инструментом отражения рыночной капитализации самых крупных компаний России. Оно включает в себя индексы RTSI, RTST, S&P/RUX, S&P/RUX-OIL и Rux-Cbonds.

ММВБ – Московская Межбанковская Валютная Биржа (MICEX). Именно на этой торговой площадке заключается сегодня абсолютное большинство сделок, в которых участвуют акции российских эмитентов.

«Индекс ММВБ» рассчитывается как взвешенный по эффективной капитализации рынка самых ликвидных акций эмитентов России, разрешенных к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ», ведет свое существование с 22 сентября 1997 года (изначально назывался «Сводный фондовый индекс ММВБ»).

MICEX10 – не взвешенный (ценовой) индекс, представляющий собой среднее арифметическое изменения цен десяти максимально ликвидных акций, имеющих обращение в ЗАО «ФБ ММВБ». Используется для отслеживания прироста стоимости портфеля из 10 акций, первоначально имеющих равные веса в составе портфеля, в режиме реального времени (с 10:30 до 19:00). Биржевой индекс MICEX10 введен в использование 19 марта 2001 года, начальное значение рассчитано на 30.12.1997 и равно 100 пунктам.

RCBI (Russian Corporate Bond Index) – это взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, обращающихся на ММВБ. Представляет собой российский индекс корпоративных облигаций ММВБ, относится к ценовым биржевым индексам и рассчитывается в режиме реального времени. Основанием для расчета служат сделки, совершенные во время основных торгов. Расчет основан на цене сделок, совершенных на ММВБ во время основной торговой сессии с облигациями индексного списка. Расчет проводится ежедневно по итогам торгов.

По итогам торгов каждая фондовая биржа выпускает биржевой бюллетень. Биржевой бюллетень – это сводная таблица, содержащая информацию о котируемых на фондовой бирже ценных бумагах и о заключенных по ним сделках. Значение таких бюллетеней трудно переоценить, ибо в них отражается разнообразная и очень важная информация, необходимая для анализа рынка ценных бумаг и принятия на основе анализа грамотного инвестиционного решения. Биржевые бюллетени фондовых бирж дают объемную и разностороннюю информацию для анализа рынка акций. Информация – это необходимое условие анализа рынка, достаточным же условием является инструментарий для ее обработки.

---

---

1.4. Сущность отраслевого и макроэкономического анализа на рынке ценных бумаг

Одним из главных факторов определяющих динамику доходов фирмы является макроэкономическая ситуация на рынке. Быстрорастущая экономика привлекательна для фирм, так как существуют возможности для увеличения доходов. Состояние экономики страны во многом определяет ее инвестиционную привлекательность на международном рынке. Состояние макроэкономики описывается рядом ключевых показателей, таких как ВВП, инфляция, ставка процента, безработица, бюджетный дефицит.

Существует немало макроэкономических индикаторов, с помощью которых можно с той или иной степенью достоверности охарактеризовать состояние экономики. Рассмотрим только показатели первой группы важности.

Учетные ставки можно назвать зеркалом большой экономики. Любое их изменение, как правило, приводит рынки в движение. Процентную ставку устанавливает центральный банк страны; это та ставка, под которую центральные банки стран дают кредит крупнейшим кредитным банкам. Все остальные ставки в стране (например, ставка, под которую банки выдают кредиты своим клиентам) определяются в конечном итоге процентной ставкой центрального банка. Можно сказать, что процентная ставка определяет стоимость денег внутри страны.

Изменение процентной ставки – это инструмент, с помощью которого Центральный банк регулирует уровень инфляции в стране. При превышении инфляцией допустимого уровня в стране начинается процесс повышения процентных ставок, инфляция снижается, но высокие процентные ставки отрицательно сказываются на экономике, так как кредиты дороги и находится не много желающих брать их для развития производства, создания новых предприятий и т.д. Тогда начинается обратный процесс – снижение процентной ставки. Процесс этот циклический, длительность цикла зависит от состояния экономики страны.

Довольно сильное влияние на финансовые рынки оказывает неожиданное изменение процентных ставок.

ВВП (внутренний валовой продукт) – это денежная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в стране за определенный период. ВВП является важнейшим обобщающим индикатором силы или слабости экономики.

Опережающий рост ВВП одной страны по сравнению с приростом ВВП другой указывает на преимущество инвестирования в экономику первой. Например, если ВВП Еврозоны растет большими темпами, чем ВВП США, то это в долгосрочной перспективе ведет к укреплению евро относительно американского доллара.

---