Файл: Конспект лекций Рекомендовано к изданию кафедрой Менеджмент организации и управление инновациями.docx

Кроме оценки эффективности, важнейшей вехой проекта и биз- нес-плана, созданного на его основе, является оценка рисков.

Риск проекта рассматривается как воздействие на проект и его элементы непредвиденных событий, которые могут нанести опреде- лённый ущерб и препятствовать достижению целей проекта⁷³.
⁷² Туккель И. Л. Экономика и финансовое обеспечение инновационной деятельности: Учеб. пособие / И. Л. Туккель, С. Н. Яшин, Е. В. Кошелев, С. А. Марков. СПб.: БХВ-Петербург, 2011. 240 с.: ил. (Учебная ли- тература для вузов).

⁷³ Управление проектами в машиностроении: Учеб. пособие / Ю. С. Перевощиков и др. М.: ИНФРА-М, 2010. 233 с. (Высшее образование).

Риск может быть охарактеризован с трёх позиций:

• 
  явления, процессы и события, способные оказать негативное воздействие на проект;
  
• 
  вероятность наступления событий;
  
• 
  размер ущерба, потенциального или нанесённого таким собы- тием.
  

Проектные риски — это совокупность рисков, угрожающих ре- ализации инвестиционного проекта или способных снизить его эф- фективность (коммерческую, экономическую, бюджетную, социаль- ную, экономическую и т. д.)⁷⁴.

Близким к понятию «риск» является понятие «неопределён-

ность».

Под неопределённостью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе — связан- ных с ними затрат и результатах. Неопределённость, связанная с воз- можностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприят- ных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска⁷⁵.

Кроме того, неопределённость — состояние неоднозначности развития определённых событий в будущем, состояние незнания и невозможности точного предсказания основных величин и показате- лей развития деятельности предприятия и в том числе реализации инновационного проекта (неполнота и неточность информации от- носительно динамики денежных поступлений и выплат в течение

---

расчётного периода времени)⁷⁶.

Разновидности неопределённости⁷⁷:

• 
  Неопределённость недостаточности информации — незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации;
  
• 
  Неопределённость случайности — отклонения в результате ка- ких-то случайных внешних воздействий в прогнозируемом со- бытии;
  
• 
  Неопределённость противодействия — в основном это непред- сказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции, мо- гут быть также: срыв в исполнении договорных обязательств по
  

⁷⁴ Катасонов В. Ю., Морозов Д. С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: Анкил, 2000. 272 с.

⁷⁵ Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финан- сирования. М., 1994. 23 с.

⁷⁶ Топузов Н. К. Управление инновационными проектами: Учебное пособие / Н. К. Топузов, А. Е. Щелконо- гов, Е.С. Сорокина. Челябинск: Издательский центр ЮУрГУ, 2010. 250 с.

поставкам смежников, неисполнение финансовых обязательств банками, забастовки и некоторые другие разногласия и кон- фликты в трудовых коллективах.

Особенно остро проблема неопределённости стоит перед высо- котехнологичными проектами. В этой сфере неопределённость мо- жет быть технологической и патентной.

К основным методам количественной оценки неопределённо- сти относят вероятностный и интервальный методы.

Первый используется в случае возникновения возможности точно оценить конечное число сценариев денежных потоков по про- екту и вероятность их наступления:

K

---

В зависимости от выбранных критериев можно выделить сле- дующие подходы к классификации проектных рисков:

1. 
   Фаза или этап проектной деятельности: риски на предынвести- ционной фазе, инвестиционной, операционной, этапе выполне- ния пусконаладочных работ;
   
2. 
   Наличие или отсутствие возможности влиять на угрозы: риски эндогенные и экзогенные (в том числе, политические и форс- мажор);
   
3. 
   Наличие или отсутствие возможности защиты от рисков: страхуемые и нестрахуемые;
   
4. 
   Возможность или отсутствие возможности компенсировать по- тери при наступлении рисковых ситуаций: компенсируемые и некомпенсируемые.
   

В свою очередь наименее предсказуемые — экзогенные риски

---

условно делятся на такие группы, как:

• 
  Риск, связанный с нестабильностью экономической ситуации, условий инвестирования и использования поступлений от ин- вестиционной деятельности;
  
• 
  Колебания рыночной конъюнктуры;
  
• 
  Внешнеэкономические;
  
• 
  Страновые (политические, социально-политические, админи- стративные и юридические);
  
• 
  Неопределённость природно-климатических условий;
  
• 
  Недостоверность информации об участниках проекта;
  
• 
  Риск форс-мажор (непреодолимой силы);
  

К собственно проектным (эндогенным) рискам можно условно отнести:

• 
  Риск участников проекта;
  
• 
  Риск превышения сметной стоимости проекта;
  
• 
  Риск несвоевременного завершения строительства;
  
• 
  Риск низкого качества работ и объекта;
  
• 
  Конструкторский и технологический риски;
  
• 
  Производственный риск (собственно производственный, управленческий и экологический);
  
• 
  Сбытовой риск;
  
• 
  Финансовый риск (кредитный, валютный, изменения процент- ной ставки и рефинансирования);
  

Риски инвестирования инновационных проектов могут класси- фицированы по следующим признакам⁷⁹:

1. 
   По значимости для организации:
   
   1. 
      Динамический — риск случайных колебаний результа- тов деятельности, не способных значимо повлиять на жизнеспособность проекта;
      
   2. 
      Статический — риск возникновения событий, способ- ных поставить под угрозу дельнейшую реализацию проекта.
      
2. 
   По способу учёта рисков в модели:
   
   1. 
      Систематический — риск, связанный с факторами, рас- сматриваемыми как значимые в рамках некоторой мо- дели;
      
   2. 
      Несистематический — риск, источники и чувствитель- ность к которому не рассматриваются в рамках модели оценки и управления рисками.
      
3. 
   По возможности диверсификации:
   
   1. 
      Диверсифицируемые — часть рисков, проистекающая из случайных событий и устраняемая путём диверси- фикации;
      
   2. 
      Недиверсифицируемые — риски, связанные с силами, воздействующими на все инвестиционные инструмен- ты, и не являющиеся уникальными для конкретного ин- струмента;
      
   3. 
      Портфельные — риски недостаточной диверсификации портфеля инвестирования инновационных проектов;
      
4. 
   По степени охвата субъекта риска:
   
   1. 
      Собственный — риск отдельной операции, финансово- го инструмента в контексте целого комплекса проект- ных операций и инструментов;
      
   2. 
      Предельный — величина, на которую изменится оценка риска деятельности, портфеля в целом при добавлении в них оцениваемой операции или финансового инстру- мента;
      
   3. 
      Совокупный — оценка риска всего портфеля инноваци- онных проектов в целом.
      

---

⁷⁹ Топузов Н. К. Управление инновационными проектами: Учебное пособие / Н. К. Топузов, А. Е. Щелконо- гов, Е. С. Сорокина. Челябинск: Издательский центр ЮУрГУ, 2010. 250 с.

5. 
   В зависимости от степени влияния рисков на результаты ин- новационного проекта:
   
   1. 
      Минимальный — ниже среднерыночного уровня;
      
   2. 
      Средний — на уровне среднерыночной оценки;
      
   3. 
      Допустимый — приводящий к снижению прибыльно- сти, но потери при этом не превышают расчётную при- быль;
      
   4. 
      Критический — указывает на возможность реализации проекта, при которой инвестор будет нести потери, превышающие расчётную прибыль;
      
   5. 
      Катастрофический — инвестор из-за значительных по- терь при реализации проекта разоряется.
      
6. 
   По источникам возникновения:
   
   1. 
      Системный — характерен для всех участников инве- стиционного процесса и определяется объективными факторами, может возникнуть неожиданно и его по- следствия трудно спрогнозировать;
      
   2. 
      Несистемный — характерен для конкретного проекта или для отдельного инвестора.
      
7. 
   Предметная классификация рисков (Приложение 14):
   
   1. 
      Рыночный — возможность потерь, связанных с небла- гоприятными изменениями на рынке;
      
   2. 
      Кредитный — риск потерь, связанных с ухудшением состояния дебитора, контрагента по сделке, эмитента ценных бумаг, риск неисполнения дебитором или контрагентом по сделке своих обязательств перед орга- низацией, т. е. риск возникновения дефолта дебитора или кредитора;
      
   3. 
      Операционный — риск прямых или косвенных потерь, вызванных недостатками в организации работы пред- приятия;
      
   4. 
      Финансовый — связан с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед инвесто- рами как следствие использования для финансирования деятельности фирмы заёмных средств;
      
   5. 
      Инвестиционный — возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь участников инве- стиционного проекта в процессе его реализации, воз- можность обесценивания инвестиционно-финансового
      

---