Файл: Анализ финансового состояния пао Авиакомпания ЮТэйр (20192021 гг.).docx

Таблица 14 – Проверка соблюдения критериев «золотого правила
экономики»

Показатели	2019 г.	2020 г.	Темп прироста в 2020 г. по сравнению с 2019 г., %	2021 г.	Темп прироста в 2021 г. по сравнению с 2020 г., %
Исходные данные:
1. Стоимость активов, тыс. руб.	65 406 122	46 649 649	‑28,68	53 809 095	15,35
2. Сумма собственного капитала, тыс. руб.	‑30 009 914	‑32 030 470	‑6,73	‑13 329 456	58,39
3. Выручка, тыс. руб.	59 223 907	32 620 774	‑44,92	48 711 594	49,33
4. Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	‑14 406 471	‑2 020 556	85,97	3 842 512	290,17

В 2020 г. по сравнению с 2019 г. стоимость активов ПАО «Авиакомпания «ЮТэйр» снизилась на 28,68%, сумма собственного капитала снизилась на 6,73%, выручка компании снизилась на 44,92%. На протяжении 2019‑2020 гг. компания получала чистый убыток. Убыточная работа свидетельствует, что «золотое правило экономики» не соблюдалось.

В 2021 г. по сравнению с 2020 г. стоимость активов ПАО «Авиакомпания «ЮТэйр» увеличилась на 15,35%, сумма собственного капитала увеличилась на 58,39%, выручка компании увеличилась на 49,33%. Чистый убыток сменился чистой прибылью. Это означает, что требование о росте соблюдается по всем показателям, представленным в таблице. Соотношение между темпами прироста показателей свидетельствует, что «золотое правило экономики» соблюдалось. Темп прироста прибыли опережал темп прироста выручки. Это позволяет говорить о повышении эффективности работы компании. Темп прироста выручки опережал темп прироста стоимости активов. Это позволяет сделать вывод о повышении скорости оборота ресурсов и увеличении экономического потенциала бизнеса.

---

---

Раздел 8. Анализ деловой активности компании

О степени деловой активности компании как эффективности использования ее имущества можно судить по показателю отдачи этого имущества, который определяется как отношение выручки к стоимости указанного выше набора активов и капитала. Важнейшим показателем интенсивности использования имущества является скорость его оборачиваемости. Чаще всего анализу подвергаются оборачиваемость оборотных активов компании, дебиторской задолженности, товарно‑материальных запасов и т.д.

При этом основное внимание уделяется расчету и анализу изменений следующих показателей:

во‑первых, скорости оборота оборотных активов (количества оборотов активов за определенный период времени);

во‑вторых, периода оборота (срока возвращения компании вложенных в хозяйственную деятельность средств).

Коэффициент оборачиваемости производственных активов, капитала и обязательств рассчитывается по формуле:



где – выручка, тыс. руб.,

– стоимость элементов актива (пассива), тыс. руб.

Продолжительность оборота:



Любая компания проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально‑производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. В связи с этим различают производственный, операционный и финансовый цикл.

Производственный цикл – это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов. Производственный цикл компании характеризует период полного оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов и заканчивая выпуском готовой продукции. Продолжительность производственного цикла компании определяется по следующей формуле:

---

где – продолжительность производственного цикла компании, дней;

– период оборота запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, дней;

– период оборота незавершенного производства, дней;

– период оборота запасов готовой продукции, дней.

Финансовый цикл – это промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей. Другими словами, это период, в течение которого денежные средства, вложенные в оборотные активы, совершают один полный оборот. Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) определяется по следующей формуле:



где – продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота), дней;

– продолжительность производственного цикла, дней;

– средний период оборота дебиторской задолженности, дней;

– средний период оборота кредиторской задолженности, дней.

Между продолжительностью производственного и финансового циклов существует тесная взаимосвязь, отраженная в понятии «операционный цикл». Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку компания оплачивает счета поставщиков с временным лагом, то финансовый цикл меньше операционного на период времени обращения кредиторской задолженности. Другими словами, операционный цикл характеризует период оборота общей суммы оборотных средств компании и рассчитывается по следующей формуле:

---

где – продолжительность операционного цикла, дней;

– продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней.

Таким образом, финансовый цикл является средним периодом оборота денежных средств компании. Другими словами, это время, в течение которого денежные средства оказываются высвобожденными из общего оборота компании.

Изучая формулы составляющих финансового цикла, можно прийти к выводу, что его продолжительность зависит от продолжительности оборота отдельных составляющих операционного процесса, а именно:

‑ от продолжительности периода закупки запасов товарно‑материальных ценностей у поставщиков;

‑ от продолжительности периода погашения кредиторской задолженности перед контрагентами;

‑ от продолжительности периода реализации готовой продукции (товаров) покупателям;

‑ от продолжительности периода инкассации дебиторской задолженности покупателей.

Анализ показателей деловой активности представлен в таблице .
Таблица 15 – Анализ деловой активности ПАО «Авиакомпания «ЮТэйр»

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Исходные данные:
1. Выручка, тыс. руб.	59 223 907	32 620 774	48 711 594
2. Стоимость имущества, тыс. руб.	65 406 122	46 649 649	53 809 095
3. Стоимость внеоборотных активов, тыс. руб.	34 668 918	25 859 408	15 079 338
4. В том числе стоимость основных средств, тыс. руб.	5 614 054	4 677 572	4 859 284
5. Стоимость оборотных активов, тыс. руб.	30 737 204	20 790 241	38 729 757
6. Сумма собственного капитала, тыс. руб.	‑30 009 914	‑32 030 470	‑13 329 456
7. Сумма заемного капитала, тыс. руб.	95 416 036	78 680 119	67 138 551
8. Стоимость запасов, тыс. руб.	1 851 487	1 181 114	2 431 975
9. Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	27 156 535	10 136 546	29 795 745
10. Сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.	6 564 390	10 563 059	33 111 069
Расчетные показатели:
11. Коэффициенты оборачиваемости:
– имущества (п. 1 / п. 2)	0,905	0,699	0,905
– внеоборотных активов (п. 1 / п. 3)	1,708	1,261	3,230
– основных средств (фондоотдача) (п. 1 / п. 4)	10,549	6,974	10,024
– оборотных активов (п. 1 / п. 5)	1,927	1,569	1,258
– собственного капитала (п. 1 / п. 6)	‑ (по причине того, что отрицательное значение коэффициента оборачиваемости не имеет экономического смысла)	‑ (по причине того, что отрицательное значение коэффициента оборачиваемости не имеет экономического смысла)	‑ (по причине того, что отрицательное значение коэффициента оборачиваемости не имеет экономического смысла)
– заемного капитала (п. 1 / п. 7)	0,621	0,415	0,726
– запасов (п. 1 / п. 8)	31,987	27,619	20,030
– дебиторской задолженности (п. 1 / п. 9)	2,181	3,218	1,635
– кредиторской задолженности (п. 1 / п. 10)	9,022	3,088	1,471
11. Продолжительность одного оборота (360 / соответствующий коэффициент оборачиваемости), дней:
– имущества	398	515	398
– внеоборотных активов	211	285	111
– основных средств	34	52	36
– оборотных активов	187	229	286
– собственного капитала	‑	‑	‑
– заемного капитала	580	867	496
– запасов	11	13	18
– дебиторской задолженности	165	112	220
– кредиторской задолженности	40	117	245
12. Продолжительность, дней:
– производственного цикла (соответствует продолжительности одного оборота запасов)	11	13	18
– операционного цикла (продолжительность производственного цикла + продолжительность одного оборота дебиторской задолженности)	176	125	238
– финансового цикла (продолжительность операционного цикла ‑ продолжительность одного оборота кредиторской задолженности)	136	8	‑7

---